महंगाई: अब हम कहां हैं?

खैर, इसने कल्पना के लिए कुछ नहीं छोड़ा। अगस्त की सीपीआई रिपोर्ट ने, वास्तव में, इस विचार को दफन कर दिया कि मुद्रास्फीति कम हो रही है और फेड का नया "रस" कोने में ही है।

फिर से, भरोसेमंद 16% छंटनी का मतलब CPI है, जो प्रवृत्ति से अल्पकालिक उतार-चढ़ाव को दूर करता है, यह बहुतायत से स्पष्ट करता है कि मुद्रास्फीति में भाप का एक मजबूत सिर है। Y/Y संख्या में रिकॉर्ड वृद्धि हुई थी + 7.2%. 

यह अगस्त 3.2 की 2021% रीडिंग से दोगुना से अधिक है, और 1985 में श्रृंखला की स्थापना के बाद से अब तक का उच्चतम प्रिंट है।

वाई/वाई चेंज इन 16% ट्रिम्ड मीन सीपीआई, 1985-2022

यह सुनिश्चित करने के लिए, अगस्त की मुद्रास्फीति की रिपोर्ट और भी खराब होती, जून से गैसोलीन की कीमतों में तेज गिरावट को छोड़कर। लेकिन फिर भी, ऊर्जा की कीमतों में कमी की कहानी वह सब नहीं थी, जो वास्तव में थी।

यानी, जून में 26% के चरम लाभ की तुलना में अगस्त में गैसोलीन की कीमतों में "मात्र" 60% वाई/वाई की वृद्धि हुई। हालांकि, बिजली उपयोगिता की कीमतों में वाई/वाई वृद्धि और घर को गर्म करने के लिए पाइपलाइन गैस में वृद्धि जारी रही:

• इलेक्ट्रिक यूटिलिटीज (ब्राउन लाइन) मार्च में 15.8% की तुलना में अगस्त में 11.1% ऊपर थी;
• मार्च में 33.0% की तुलना में अगस्त में पाइपलाइन गैस की कीमतें (बैंगनी लाइन) 21.6% थीं।

एक शब्द में, सीपीआई में अभी भी बहुत अधिक ऊर्जा मुद्रास्फीति की गति है, भले ही गैसोलीन के लिए पंप की कीमतों ने सापेक्ष राहत ली हो। लेकिन वहां भी, जब परिवार के बजट की बात आती है तो 26% लाभ वाई/वाई बिल्कुल अपस्फीतिकारक नहीं है।

वाई/वाई गैसोलीन की कीमतों में बदलाव बनाम। पाइपलाइन नेट गैस और इलेक्ट्रिक यूटिलिटीज, मार्च 2022 से अगस्त 2022 तक

यह भी ध्यान दिया जा सकता है कि सीपीआई बनाम गैसोलीन (13.5% बनाम 4.9%) में भोजन का वजन दोगुना से अधिक है, और अगस्त में खाद्य मुद्रास्फीति में कमी का कोई संकेत नहीं दिखा।

वास्तव में, अगस्त Y/Y का लाभ 11.4% तक पिछले साल के लाभ (3.7%) से तिगुने से अधिक था और इसमें सबसे अधिक वृद्धि हुई 43 साल। घरेलू खाद्य बजट पर एक समान स्लैम खोजने के लिए आपको 1979 के गर्जनापूर्ण कमोडिटी बाजारों में वापस जाना होगा।

खाद्य के लिए सीपीआई में वाई/वाई परिवर्तन, 1979-2022

इसके अलावा, जब आप हुड के नीचे देखते हैं, तो यह स्पष्ट होता है कि खाद्य मुद्रास्फीति में अभी भी अधिक गति है। ऐसा इसलिए है क्योंकि भोजन-दूर-घर-घर (उर्फ रेस्तरां) के लिए उप-सूचकांक बस में आ गया 8.0% तक अगस्त में एक लाल गर्म बनाम 13.6% तक किराने की दुकान की कीमतों में लाभ (घर पर भोजन)।

कहने की जरूरत नहीं है, रेस्तरां मेनू की कीमतें जल्द ही अंतर्निहित खाद्य लागतों के साथ पकड़ लेंगी, जैसा कि घर पर भोजन के लिए काली रेखा द्वारा दर्शाया गया है; और उसके शीर्ष पर तेजी से बढ़ती रेस्तरां मजदूरी का और लागत दबाव है।

घर से बाहर खाना बनाम में Y/Y वृद्धि। घर पर खाना, 2015-2022

वास्तव में, होटल, रेस्तरां और संबंधित सेवाओं के उद्योगों में वेतन लागत का दबाव क्रूर रहा है, जो दो अंकों की दर से बढ़ रहा है, और अब पिछले 15 वर्षों के दौरान दर्ज किए गए किसी भी स्तर से कहीं अधिक है। आखिरकार, वे लागतें मेनू की कीमतों और कमरे की दरों से गुजरेंगी, या आराम और आतिथ्य क्षेत्र में व्यापक आर्थिक नरसंहार होगा।

अवकाश और आतिथ्य श्रमिकों के लिए औसत प्रति घंटा आय में वाई/वाई परिवर्तन, 2007-2022

न ही रेस्तरां, बार और होटल केवल सेवा क्षेत्र हैं जो मुद्रास्फीति में तेजी दिखा रहे हैं। समग्र रूप से सेवाओं के लिए (जो CPI का 61% हिस्सा है), अगस्त Y/Y लाभ था 6.8% तक , सितंबर 1982 के बाद से उच्चतम स्तर को चिह्नित करना।

कहने की आवश्यकता नहीं है, नीचे दिए गए चार्ट का दाहिना भाग ऐसा कोई संकेत नहीं देता है कि सीपीआई के मुख्य चालक-घरेलू सेवाएं-जल्द ही किसी भी समय समाप्त होने वाले हैं। पिछले अगस्त में, वास्तव में, सेवाओं का CPI Y/Y आधार पर केवल 3.0% पर चल रहा था, जो जनवरी तक बढ़कर 4.6% हो गया और अब 7.0% बढ़ रहा है।

सेवाओं के लिए सीपीआई में वाई/वाई परिवर्तन, 1982-2022

दरअसल, जब शीर्ष-पंक्ति सीपीआई परिवर्तन में योगदान के रूप में देखा जाता है, तो सेवाओं की मुद्रास्फीति का बढ़ता स्तर स्पष्ट रूप से स्पष्ट होता है। सेवाओं की कीमतों के कारण कुल सीपीआई लाभ का हिस्सा अब महीनों से बढ़ रहा है जैसा कि नीचे नीली पट्टियों में दिखाया गया है।

उत्पाद समूह, 2017-2022 द्वारा CPI टॉपलाइन में योगदान का हिस्सा

अंत में, अगस्त सीपीआई ने एक बार फिर से चल रही मुद्रास्फीति की गति के लिए आश्रय और किराया मुद्रास्फीति के योगदान की याद दिलाई। वह उप-सूचकांक अगस्त में 6.3% ऊपर था- अपने पूर्व-कोविड प्रवृत्ति के दोगुने से भी अधिक- और वास्तव में पिछले महीनों से तेज था।

आश्रय के लिए सीपीआई के लिए वाई/वाई परिवर्तन, 2018-2022

इसलिए डुबकी लगाने वालों के लिए, हम कहते हैं कि हमारे मेहमान बनें। बस इस विश्वास के अवशेषों से चिपके रहें कि मुद्रास्फीति जल्द ही जीत जाएगी, एक खराब मंदी से बचा जाएगा और इसलिए फेड को विराम देने के लिए मुक्त कर दिया गया है।

लेकिन तथ्य यह है कि मंगलवार की सीपीआई रिपोर्ट ने इस विचार को नष्ट कर दिया कि फेड जल्द ही विराम देगा। वास्तव में, अस्थिर खाद्य और ऊर्जा की कीमतों को छोड़कर, तथाकथित कोर सीपीआई 0.6% बढ़ गया, जो कि अगर कायम रहा तो वार्षिक दर ऊपर होगी 7%.

यह 1991 से महामारी तक किसी भी समय से अधिक है; और यह भी वही है जो पेंट-बाय-द-नंबर लोग एक्लस बिल्डिंग में बाज की तरह देखते हैं।

से पुनर्प्रकाशित डेविड स्टॉकमैन्स कॉर्नर