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यहां देखिए स्टैगफ्लेशन कैसा दिखता है

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हां, हमारे पास कुछ मंदी है। Q4 2019 में प्री-कोविड पीक के बाद, घरेलू उत्पाद की वास्तविक अंतिम बिक्री क्रॉल करने के लिए धीमी हो गई है, बस बढ़ रही है 0.73% तक  पिछले 2.5 वर्षों के दौरान प्रति वर्ष।

हम वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद पर इस उपाय को अधिक पसंद करते हैं क्योंकि यह तिमाही से तिमाही में अचानक इन्वेंट्री स्विंग्स को हटा देता है, जो शीर्षक संख्या पर अत्यधिक प्रभाव डाल सकता है। इस प्रकार, 2022 की पहली दो तिमाहियों के दौरान रिपोर्ट किए गए बैक-टू-बैक वास्तविक जीडीपी संकुचन इन्वेंट्री परिसमापन के कारण था, न कि वर्तमान गतिविधि का वास्तविक संकोचन।

जैसा कि होता है, हालांकि, इन्वेंट्री स्विंग दोनों तरह से कट जाती है - इसलिए नीचे दिया गया चार्ट इस सांख्यिकीय शोर को हटा देता है और उत्पादन, आय और खर्च की अंतर्निहित प्रवृत्ति को प्राप्त करता है।

इसलिए, जो हुआ है, वह यह है कि 11 की चौथी तिमाही के बाद से 4 ट्रिलियन डॉलर से अधिक की मौद्रिक और राजकोषीय बाधाओं के बावजूद, अमेरिकी अर्थव्यवस्था अनिवार्य रूप से कहीं नहीं के रास्ते पर लुढ़क गई है।

Q32 2 में मूल लॉकडाउन-प्रेरित 2020% वार्षिक गिरावट के बाद Q23 3 में 2020% वार्षिक उछाल आया और फिर Q1/Q2 2021 तक प्री-कोविड शुरुआती बिंदु पर लौट आया। इसके बाद, हालांकि, वर्तमान आर्थिक का यह समग्र संकेतक गतिविधि अनिवार्य रूप से सपाट रेखा के साथ दोलन करती है।

परिवर्तन की वार्षिक दर, घरेलू उत्पाद की वास्तविक अंतिम बिक्री:

  • Q3 2021: +0.09%;
  • Q4 2021: +1.45%;
  • Q1 2022: -1.24%;
  • Q2 2022: +1.08%;

सामान्य परिस्थितियों में भी पिछली चार तिमाहियों के बारे में स्पष्ट रूप से लिखने के लिए कुछ नहीं होगा। लेकिन ये स्पष्ट परिणाम वास्तव में रिकॉर्ड किए गए इतिहास में सबसे आक्रामक उत्तेजना की ऊँची एड़ी के जूते पर हुए; और उस अवधि के दौरान भी जब मुद्रास्फीति का बढ़ता स्तर भाप का सिर उठा रहा था।

इसका मतलब यह है कि जैसे-जैसे वाशिंगटन प्रोत्साहन फीका पड़ता है और आने वाले महीनों में मुख्य सड़क मुद्रास्फीति बढ़ती है, अमेरिकी अर्थव्यवस्था दोनों दुनिया के सबसे बुरे दौर से घिर जाएगी। तदनुसार, यह उम्मीद करने का हर कारण है कि नीचे दिए गए चार्ट में लाल रेखा जल्द ही आने वाली कई तिमाहियों के लिए नकारात्मक क्षेत्र में आ जाएगी।

घरेलू उत्पाद की वास्तविक अंतिम बिक्री में वाई/वाई परिवर्तन, 4 की चौथी तिमाही से 2019 की दूसरी तिमाही

संदेह के अभाव में, यहाँ उसी 2.5 वर्ष की अवधि के लिए GDP अपस्फीतिकारक परिवर्तन की वार्षिक दर है। स्व-स्पष्ट रूप से, यह आक्रामक रूप से उच्चतर चला गया है, वास्तविक अंतिम बिक्री में लाभ की फ़्लैगिंग दर के बिल्कुल विपरीत है।

सकल घरेलू उत्पाद अपस्फीतिकारक में परिवर्तन की वार्षिक दर:

  • Q4 2020: +1.93%;
  • Q1 2021: +4.22%;
  • Q2 2021: 6.04%;
  • Q3 2021: +5.75%;
  • Q4 2021: +6.90%;
  • Q1 2022: +7.93%;
  • Q2 2022: +8.50%;

ऊपर दर्शाया गया मुद्रास्फीति-रैंप निश्चित रूप से रिकॉर्ड बुक के लिए एक है। वास्तव में, पिछली बार जीडीपी डिफ्लेटर पार हो गया था 8.50% तक  42 साल पहले Q4 1980 में था।

यही कारण है कि वास्तविक अर्थव्यवस्था लड़खड़ा रही है और मुद्रास्फीतिजनित मंदी अंतर्निहित हो गई है: बुद्धि के लिए, मामूली आय में लाभ बढ़ती कीमतों से अधिक खाया जा रहा है, उच्च मुद्रास्फीति की सबसे खराब लड़ाई का मार्ग प्रशस्त कर रहा है और 1970 के दशक से वास्तविक विकास में गिरावट आ रही है। .

कहने की जरूरत नहीं है कि यह स्थिति फेड को बहुत परेशान करती है। 2.00% मुद्रास्फीति मंत्र के वर्षों के बाद मैक्रोइकॉनॉमिक स्थिरता और समृद्धि के सभी और अंत के रूप में, इसके पास 6-9% मुद्रास्फीति का मुकाबला करने के लिए ब्याज दरों को बढ़ाने के अलावा कोई विकल्प नहीं होगा - जब तक कि उत्पादन वृद्धि अंततः लड़खड़ाती नहीं है एक गहरी मंदी।

जीडीपी डिफ्लेटर में वाई/वाई परिवर्तन, 4 की चौथी तिमाही से 2019 की दूसरी तिमाही

आज का डेटा डंप वास्तव में एक चेतावनी संकेत था कि तीसरी तिमाही में अमेरिकी अर्थव्यवस्था गिनती के लिए नीचे जा सकती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि एसएंडपी ग्लोबल यूएस कम्पोजिट पीएमआई आउटपुट इंडेक्स जुलाई में 3 के निचले स्तर पर पोस्ट किया गया था।

जुलाई की रीडिंग जून में 52.3 से नीचे थी और निजी क्षेत्र की व्यावसायिक गतिविधि में नए सिरे से संकुचन का संकेत देती है। जैसा कि चार्ट में दिखाया गया है, जीडीपी आमतौर पर कम अंतराल के साथ मिश्रित आउटपुट इंडेक्स का अनुसरण करता है।

वास्तव में इस बात के बहुत से प्रमाण हैं कि निजी क्षेत्र का बड़ा वर्ग पहले से ही दक्षिण की ओर बढ़ रहा है। उदाहरण के लिए, 2 की दूसरी तिमाही के दौरान मुद्रास्फीति-समायोजित गैर-आवासीय निर्माण व्यय 2022 की पहली तिमाही के शिखर से 12.4% कम था।

मुद्रास्फीति बढ़ने के साथ हमें यह उम्मीद करने का कोई कारण नहीं दिखता है कि वाणिज्यिक, कार्यालय, खुदरा और औद्योगिक निर्माण क्षेत्र में वास्तविक निवेश ठीक आगे की तिमाहियों में उच्च होने की संभावना है।

मुद्रास्फीति-समायोजित निर्माण व्यय, निजी गैर-आवासीय, Q4 2019-Q2 2022

हम यह भी नहीं देखते हैं कि प्रताड़ित उपभोक्ता के पलटाव का कोई कारण है। वास्तव में, जब से अप्रैल 2021 में वास्तविक पीसीई ने चंद्रमा को शूट किया, जो कि बिडेन के $ 1.9 ट्रिलियन के कारण हुआ, घरेलू खर्च एक अथक क्लिप पर डाउनहिल मार्च कर रहा है।

5.0 की शुरुआत में 2022% वाई/वाई बढ़ने के बाद, जून का आंकड़ा ठीक आया 1.5% तक , लगातार कमजोर प्रवृत्ति जारी है। और आगे क्या है उच्च मुद्रास्फीति और संभवतः जो बिडेन का कर बढ़ता है - नीचे दिए गए चार्ट की पिछली अवधि में दिखाए गए कृत्रिम उत्तेजना-बढ़ाए गए खर्च के विपरीत।

वाई/वाई चेंज इन रियल पीसीई, अप्रैल 2021 से जून 2022

अंत में, उपभोक्ता ऋण पर आज की फेड रिपोर्ट ताबूत में सिर्फ एक और कील प्रदान करती है। इससे पता चला है कि दूसरी तिमाही के दौरान कुल घरेलू ऋण 312 अरब डॉलर बढ़कर 16.15 ट्रिलियन डॉलर के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गया।

  • बंधक शेष- घरेलू ऋण का सबसे बड़ा घटक- $207 बिलियन चढ़ गया और 11.39 जून तक $30 ट्रिलियन हो गया।
  • पहली तिमाही के बाद से क्रेडिट कार्ड की शेष राशि में $46 बिलियन की वृद्धि हुई थी। 13% साल-दर-साल वृद्धि 20 से अधिक वर्षों में सबसे बड़ी है।
  • कार्डों पर समग्र सीमा दस वर्षों में उनकी सबसे बड़ी वृद्धि को चिह्नित करती है।
  • और दूसरी तिमाही में ऑटो लोन बैलेंस में $33 बिलियन की वृद्धि हुई, जो 2011 के बाद से ऊपर की ओर जारी है।

तो, हाँ, उपभोक्ता खर्च वास्तविक रूप से बमुश्किल सकारात्मक क्षेत्र में है, लेकिन यह पूरी तरह से घरेलू ऋण में निरंतर वृद्धि के कारण है। हालांकि, यह केवल कुछ समय की बात है, जब तक कि बढ़ती ब्याज दरें विस्तार के उस अवसर को भी बंद नहीं कर देतीं।

पागलपन की बात यह है कि वॉल स्ट्रीट अब सोचता है कि फेड के कड़े चरण दिसंबर तक खत्म हो जाएंगे और मुद्रास्फीति के खिलाफ लड़ाई जीत ली गई है, जिससे रेट-कटौती और स्टॉक की कीमतों में बढ़ोतरी का एक नया दौर सक्षम हो गया है।

सपने देखते रहो!

से पोस्ट डेविड स्टॉकमैन की परामर्श सेवा.



ए के तहत प्रकाशित क्रिएटिव कॉमन्स एट्रिब्यूशन 4.0 इंटरनेशनल लाइसेंस
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Author

  • डेविड स्टॉकमैन

    डेविड स्टॉकमैन, ब्राउनस्टोन संस्थान के वरिष्ठ विद्वान, राजनीति, वित्त और अर्थशास्त्र पर कई पुस्तकों के लेखक हैं। वह मिशिगन के एक पूर्व कांग्रेसी हैं, और कांग्रेस के प्रबंधन और बजट कार्यालय के पूर्व निदेशक हैं। वह सब्सक्रिप्शन-आधारित एनालिटिक्स साइट चलाता है कॉन्ट्राकॉर्नर.

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