6.5 ट्रिलियन डॉलर की मुद्रा छपाई से क्या हासिल हुआ?

यहाँ हम फिर से आ गए हैं। फेड ने पिछले 16 वर्षों में वॉल स्ट्रीट पर सभी वित्तीय बुलबुलों को बढ़ावा दिया है। और बंधक बाजार पर स्पिलओवर प्रभावों के माध्यम से, इसने देश भर में वाणिज्यिक और आवासीय अचल संपत्ति परिसंपत्तियों में समान रूप से समानांतर बुलबुले को बढ़ावा दिया है।

अब ये बुलबुले एक बार फिर फूट रहे हैं, बेशक, आर्थिक गुरुत्वाकर्षण (यानी असहनीय ऋण और बेतुके मूल्यांकन गुणकों) के अटल बल के तहत, जिसका अर्थ है कि एसेला कॉरिडोर के दोनों छोर जल्द ही बेलआउट और उन्मत्त मुद्रा मुद्रण के एक और दौर के लिए जोर से चिल्लाएंगे। लेकिन इससे पहले कि सत्ताधारी एक और मौद्रिक कुल्ला-और-दोहराव प्रकरण को फिर से जगाने में सक्षम हों, यह सवाल फिर से उठता है कि अगस्त 2008 से अब तक क्या हासिल किया गया है $6.5 ट्रिलियन की वृद्धि उस अंतराल में फेड की बैलेंस शीट में क्या हुआ?

खैर, जब अमेरिकी अर्थव्यवस्था के रोटी और मक्खन उत्पादन को मापने की बात आती है - निर्मित सामान, ऊर्जा, खनन और गैस, बिजली, और अन्य उपयोगिताएँ - तो इसका उत्तर बहुत ज़्यादा कुछ नहीं है। औद्योगिक उत्पादन सूचकांक आज अगस्त 2008 के स्तर से थोड़ा ही ऊपर है। सटीक रूप से कहें तो सूचकांक में सिर्फ़ वृद्धि हुई है 0.15% तक पिछले 16 वर्षों के दौरान प्रति वर्ष।

यह पिछले रुझान से अचानक गिरावट है। जैसा कि हुआ, 1950 और 2008 के बीच औद्योगिक उत्पादन सूचकांक में वृद्धि हुई 3.50% तक प्रति वर्ष। कहने का तात्पर्य यह है कि अभूतपूर्व धन-पंपिंग और परिणामस्वरूप ब्याज दरों के कम स्तर ने औद्योगिक उत्पादन वृद्धि दर को केवल के बराबर उत्पन्न किया 4% यह अपने ऐतिहासिक स्तर पर है, और यह एक या दो साल के लिए नहीं बल्कि इक्कीसवीं सदी की पहली तिमाही के बेहतर हिस्से के लिए है।

औद्योगिक उत्पादन सूचकांक, 1950 से 2024

हालांकि, हमारे कीनेसियन मौद्रिक केंद्रीय योजनाकारों का कहना है कि औद्योगिक उत्पादन में गिरावट कोई बड़ी बात नहीं है, क्योंकि वे कुल जीडीपी को यकीनन सम्मानजनक दर पर बढ़ाने में कामयाब रहे हैं। इस प्रकार, आधिकारिक आंकड़ों के अनुसार, 2 की दूसरी तिमाही और 2008 की दूसरी तिमाही के बीच वास्तविक जीडीपी $2 ट्रिलियन से बढ़कर $2024 ट्रिलियन या 16.9% प्रति वर्ष हो गई। यह 22.9 से 1.91 के अंतराल पर 3.41% प्रति वर्ष की वृद्धि दर से काफी कम था, लेकिन अपने ऐतिहासिक औसत के 1950% पर, यह मैक्रोइकॉनोमिक कटा हुआ लिवर भी नहीं था।

सिवाय, सिवाय। जब आप आंतरिक रूप से देखते हैं, तो वास्तविक जीडीपी का ढेर सांख्यिकीय बदमाशों से भरा हुआ है - खासकर जब खर्च और उत्पादन के लिए नाममात्र डेटा को कम करने के लिए इस्तेमाल किए जाने वाले मुद्रास्फीति सूचकांक की बात आती है। और, यदि आप भौतिक रूप से मुद्रास्फीति को कम आंकते हैं तो आप आसानी से एक व्यापक आर्थिक सूअर के कान को रेशम के पर्स के समान बना सकते हैं।

उदाहरण के लिए, जैसा कि बताया गया है, वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद का माल घटक 3.37 की दूसरी तिमाही में 2 ट्रिलियन डॉलर से बढ़कर 2008 की दूसरी तिमाही में 5.45 ट्रिलियन डॉलर हो गया। $ 2.08 खरब लाभ प्रति वर्ष 3.05% की पूर्ण वृद्धि दर के बराबर है, जिससे शीर्ष-पंक्ति वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद का आंकड़ा काफी बढ़ गया है।

लेकिन हम कहेंगे, इतनी जल्दी नहीं। आधिकारिक जीडीपी खाते यह भी कहते हैं कि “वास्तविक” जीडीपी के इस घटक के लिए मुद्रास्फीति दर औसतन केवल +0.73% प्रति वर्ष पूरे 16 साल की अवधि के लिए - जिसमें 2021 के बाद से मुद्रास्फीति में भारी वृद्धि भी शामिल है। कोई भी व्यक्ति जिसने पिछले डेढ़ दशक को वास्तविक दुनिया में बिताया है, जो मानता है कि यह काल्पनिक आंकड़ा या तो फेड, वॉल स्ट्रीट या एवरग्लेड्स में एक दलदली भूमि के रियल एस्टेट ब्रोकर के लिए काम करता है।

इसके विपरीत, हम 2.0-2008 की अवधि में कम से कम 2024% औसत वस्तु मुद्रास्फीति दर पर भारी संभावना जताते हैं, जिसका अर्थ है कि वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद का वस्तु घटक इस अवधि में 1.1 ट्रिलियन डॉलर की बजाय 2.0 ट्रिलियन डॉलर की दर से बढ़ा होगा।

इसी तरह, आधिकारिक गणना का दावा है कि सकल घरेलू उत्पाद (Q2.74 2) का $2024 ट्रिलियन स्वास्थ्य सेवा घटक 2.68 साल की अवधि में वास्तविक रूप से 16% बढ़ा है, जो कि Q1.79 2 में $2008 ट्रिलियन के स्तर से बढ़ा है। यह तब तक उचित लग सकता है जब तक आप यह न देख लें कि स्वास्थ्य सेवा PCE के लिए नाममात्र का आंकड़ा केवल 1.95% तक प्रति वर्ष।

बेशक, यह कहावत के लायक है, प्लीज! स्वास्थ्य क्षेत्र मुद्रास्फीति की एक ट्रेनव्रेक है, इस तथ्य के कारण कि विशाल सरकारी और तीसरे पक्ष की प्रतिपूर्ति प्रणाली उपभोक्ताओं को अपनी चेकबुक पर नज़र रखने के कारण बाज़ार में सामान्य जाँच और संतुलन को पूरी तरह से निष्प्रभावी कर देती है। इसलिए वास्तव में BLS में हरे रंग की आंखों वाले लोगों की ओर से यह दावा करना कुछ हद तक हिम्मत की बात है कि चिकित्सा देखभाल मुद्रास्फीति प्रति वर्ष 2% से कम रही।

उदाहरण के लिए, सदी की शुरुआत से लेकर अब तक प्रति मरीज प्रतिदिन अस्पताल का खर्च तीन गुना से भी अधिक हो गया है और औसतन + 3.4% 2008 और 2022 के बीच प्रति वर्ष। और यह लाभ दर्शाता है शुद्ध मुद्रास्फीतियह देखते हुए कि यह प्रति मरीज़ दिन मानकीकृत है और हाल के वर्षों में अस्पताल में रहने और उपचार की "गुणवत्ता" में कोई तथाकथित सुखवादी लाभ नहीं हुआ है। वास्तव में, सबसे अधिक संभावना है कि यह विपरीत रहा हो।

प्रति मरीज़ प्रतिदिन अमेरिकी अस्पताल व्यय, 1995 से 2022

इसलिए इसे विराम दें और मान लें कि 3.0-2008 के दौरान स्वास्थ्य सेवा मुद्रास्फीति औसतन 2024% रही। यहां तक ​​कि यह आंकड़ा पिछले 4.2 वर्षों (16 से 1992) के दौरान चिकित्सा देखभाल के लिए सीपीआई में 2008% प्रति वर्ष की वृद्धि से काफी मंदी का प्रतिनिधित्व करेगा। 2009 के बाद ओबामाकेयर और विशाल मेडिकेड विस्तार के साथ, वास्तव में, यह मानने का कोई कारण नहीं है कि वास्तविक चिकित्सा देखभाल मुद्रास्फीति बिल्कुल कम हो गई है।

किसी भी स्थिति में, 3.0 वर्ष की अवधि में प्रति वर्ष मात्र 16% की स्वास्थ्य देखभाल अपस्फीतिकारक वृद्धि स्वास्थ्य देखभाल पीसीई के लिए वास्तविक जीडीपी आंकड़े को Q2.32 2 तक घटाकर $2024 ट्रिलियन कर देगी। बदले में, यह Q2 2008-Q2 2024 की अवधि में वास्तविक विकास को घटाकर केवल $530 बिलियन या आधिकारिक आंकड़े का बमुश्किल आधा (+$950 बिलियन) कर देगा।

फिर हमारे पास व्यवसाय निवेश घटक है, जहां आधिकारिक वास्तविक जीडीपी डेटा 2.06 की दूसरी तिमाही में $2 ट्रिलियन से बढ़कर 2008 की दूसरी तिमाही में $3.39 ट्रिलियन तक की वृद्धि दर्शाता है। पुनः, यह $2 ट्रिलियन का लाभ कोई मामूली बात नहीं है, जो प्रति वर्ष 2024% की मजबूत वृद्धि दर को दर्शाता है।

फिर (फिर) भी, उस बाद वाले आंकड़े को प्राप्त करने के लिए आपको यह विश्वास करने की आवश्यकता है कि 16 वर्ष की अवधि में पूंजीगत वस्तुओं की मुद्रास्फीति औसतन, ठीक है, बस 0.99% तक प्रति वर्षअब, आखिर कैसे एक अर्थव्यवस्था जिसने 2.6 से 2008 तक प्रति वर्ष लगभग 2024% की सामान्य मुद्रास्फीति का अनुभव किया, यहां तक ​​कि 16% छंटनी वाले औसत CPI के अनुसार, पूंजीगत वस्तु क्षेत्र में उस आंकड़े के दो-पांचवें हिस्से (0.99%) से भी कम मुद्रास्फीति उत्पन्न करने में कामयाब रही?

खैर, क्या आप कह सकते हैं, "सुखवाद?" और ऑफशोरिंग भी।

या दूसरे शब्दों में कहें तो, क्या आप मानते हैं कि वर्तमान व्यावसायिक पूंजीगत व्यय के मुख्य घटक - कम्प्यूटर, बाह्य उपकरण और अर्धचालक - की कीमतों में 75 के बाद से 1993% की गिरावट आई है?

हां, 1993 के बाद से कंप्यूटर की शक्ति, गति और क्षमताएं बहुत बढ़ गई हैं, लेकिन अब कोई भी IBM PS/2, Compaq Deskpro, Apple Macintosh LC III या Packard Bell Legend नहीं खरीद रहा है। इसलिए कीबोर्ड और इंटरनेट पर काम करने के लिए आपको आज के ब्रांड और मॉडल की उन्नत क्षमताएं खरीदनी होंगी, चाहे आपको सभी सुविधाएँ चाहिए या नहीं।

संक्षेप में, जहाँ तक हम बता सकते हैं, मानक पीसी उस समय लगभग $700 से $1,000 प्रति यूनिट के हिसाब से बिकते थे और आज इनकी कीमत $1,000 से $1,500 तक है। इसलिए कीमतों में लगभग 75% की वृद्धि हुई है, न कि 75% की कमी। जाहिर है, यह अंतर सुखवाद है जिसके लिए न तो व्यवसाय और न ही उपभोक्ता आय कोई अतिरिक्त भत्ता देती है।

कंप्यूटर, पेरिफेरल्स और सेमीकंडक्टर के लिए आयात मूल्यों का सूचकांक, 1993-2024

अंत में, हमारे पास सार्वजनिक क्षेत्र की वस्तुओं और सेवाओं के सरकारी “उत्पादन” से जीडीपी के आंकड़ों को बारहमासी बढ़ावा मिलता है। हमारे राष्ट्रीय आय और उत्पाद (एनआईपीए) खातों के कीनेसियन डिजाइनरों ने, निश्चित रूप से इसे स्वयंसिद्ध माना कि सरकार निजी क्षेत्र से अनैच्छिक रूप से निकाली गई आय को सार्वजनिक क्षेत्र में मूल्य वर्धित में परिवर्तित करती है।

फिर भी, निजी क्षेत्र की आय से निकाले गए कर निजी क्षेत्र के उत्पादन से उत्पन्न होते हैं। इसलिए कीनेसियन एनआईपीए खाते वास्तव में सार्वजनिक क्षेत्र के सकल घरेलू उत्पाद में "पुनः जन्मे" उत्पादन की मात्रा को क्रेडिट करते हैं।

इसके अलावा, भले ही आप रक्षा व्यय द्वारा सरकारी सकल घरेलू उत्पाद के 22% या राज्य और स्थानीय सरकारी सेवाओं और पोर्क द्वारा किए गए 61% को श्रेय देना चाहें, यह "आउटपुट" बिल्कुल भी वास्तविक मूल्य-वर्धित नहीं दर्शा सकता है। और यही बात संघीय स्तर पर $10 बिलियन के वार्षिक TSA आउटपुट के लिए भी सच है, जिसमें संभवतः हर साल बिना किसी स्पष्ट लाभ के जांचे जाने वाले 2 बिलियन जूते शामिल हैं।

फिर भी, योजना के अनुसार ये संख्याएँ बहुत बड़ी हैं। 2 की दूसरी तिमाही में सरकारी क्षेत्र के लिए वास्तविक जीडीपी वार्षिक दर से 2024 ट्रिलियन डॉलर थी - यह आंकड़ा 3.94 की दूसरी तिमाही में XNUMX ट्रिलियन डॉलर था। 526 $ अरब 2 की दूसरी तिमाही से। एक मोटे अर्थ में, अगर आप इस बात को लेकर बहुत ज़्यादा चिंतित नहीं हैं कि आप क्या गिन रहे हैं, तो यह "विकास" है।

फिर भी, हम देखते हैं कि सरकारी आउटपुट में मुख्य रूप से नौकरशाहों के वेतन और वेतन शामिल हैं। 2008 में, सरकारी कर्मचारियों का मुआवज़ा $1.13 ट्रिलियन था, जिसे 22.483 मिलियन वेतनभोगियों को $50,000 प्रति व्यक्ति के हिसाब से वितरित किया गया था। हालाँकि, 2 की दूसरी तिमाही तक, सरकारी वेतन बढ़कर $2024 ट्रिलियन हो गया था, जो 1.86 मिलियन सरकारी कर्मचारियों के लिए $80,000 प्रति व्यक्ति था।

इस प्रकार, 16 वर्ष की अवधि में सरकारी वेतन में कम से कम वृद्धि हुई 3.0% तक प्रति वर्ष। इसलिए हमें यह समझने में कठिनाई हो रही है कि एनआईपीए खातों में रक्षा हिस्से के लिए प्रति वर्ष केवल 1.94% का डिफ्लेटर और पूरे सरकारी क्षेत्र के लिए प्रति वर्ष केवल 2.38% का डिफ्लेटर कैसे आया। वास्तव में, जब 99% उत्पादन पर कोई मूल्य नहीं है, तो आप सरकारी मुद्रास्फीति को कैसे माप सकते हैं?

फिर भी, एनआईपीए खातों के अनुसार सरकारी क्षेत्र में वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद में केवल वृद्धि हुई 0.9% तक 2008 से 2024 तक प्रति वर्ष। इसलिए यदि आप कम करके आंकी गई मुद्रास्फीति और स्व-स्पष्ट आर्थिक बर्बादी के लिए एक मामूली समायोजन भी करते हैं, तो आप आसानी से 3.4 की दूसरी तिमाही में सरकारी क्षेत्र के उत्पादन के लिए $2 ट्रिलियन के आंकड़े तक पहुंच सकते हैं। बदले में, इसका मतलब होगा कि पिछले 2024 साल की अवधि में सरकारी क्षेत्र में शून्य वास्तविक वृद्धि, न कि सरकारी सांख्यिकीय मिलों द्वारा बताई गई $16 बिलियन की बढ़त।

बेशक, NIPA खाते में इन मदों के आने के बारे में बहुत अधिक संदिग्ध गणना है। उदाहरण के लिए, आवास और उपयोगिताओं के लिए $3.465 ट्रिलियन के बड़े खाते में PCE - पूरी तरह से 58% या $2.02 ट्रिलियन का हिसाब घर के मालिकों के किराए से है। कहने का तात्पर्य यह है कि BLS का बेतुका अनुमान है कि 50 मिलियन अमेरिकी घर के मालिक किराए के रूप में कितना भुगतान करेंगे यदि वे कहीं टेंट में चले जाएं और अपने महल को बाजार दरों पर किराए पर दें।

किसी भी स्थिति में, हमें लगता है कि इस बात के सबूत बहुत ज़्यादा हैं कि वास्तविक जीडीपी 16.943 की दूसरी तिमाही में $2 ट्रिलियन से बढ़कर 2008 की दूसरी तिमाही में $22.919 ट्रिलियन या 2% प्रति वर्ष नहीं हुई। वास्तव में, यदि आप निम्नलिखित यथार्थवादी समायोजन करते हैं, तो पिछले 2024 वर्षों के दौरान वास्तविक जीडीपी में मुश्किल से ही वृद्धि हुई है, जो प्रति वर्ष केवल 1.91% की वृद्धि दर दर्ज करती है।

2 की दूसरी तिमाही से 2008 की दूसरी तिमाही के लिए आधिकारिक वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद खातों में समायोजन:

• मान लें कि वस्तु मुद्रास्फीति 2.0%/वर्ष बनाम 0.73% है: -$983 बिलियन।
• मान लें कि स्वास्थ्य देखभाल मुद्रास्फीति 3.0% बनाम 1.95% है: -$417 बिलियन।
• मान लें कि बिजनेस फिक्स्ड इन्वेस्टमेंट डिफ्लेटर 2.0% बनाम 0.99% है: -$493 बिलियन।
• मान लीजिए कि आधिकारिक सरकारी मुद्रास्फीति और अपव्यय से अधिक होने के कारण सरकारी क्षेत्र की वृद्धि शून्य हो गई: -526 बिलियन डॉलर।
• एनआईपीए खातों में कुल मुद्रास्फीति और अन्य समायोजन: -2.419 ट्रिलियन डॉलर।
• समायोजित वास्तविक जीडीपी स्तर, Q2 2024: $20.500 ट्रिलियन।
• समायोजित 2008-20124 वास्तविक जीडीपी विकास दर: 1.20% प्रति वर्ष।

कुल मिलाकर, पिछले 6.5 वर्षों के दौरान फेड द्वारा 16 ट्रिलियन डॉलर की मुद्रा छापने के बाद, मेन स्ट्रीट अर्थव्यवस्था के पास लिखने के लिए कुछ भी नहीं है। यह सबसे अच्छी स्थिति में भी 0.15% (औद्योगिक उत्पादन) से 1.2% (समायोजित वास्तविक जीडीपी) की बेहद धीमी दर से बढ़ी है। और यह सवाल उठता है, बेशक, कि फेड की अंतहीन मौद्रिक उदारता वास्तव में कहां समाप्त हुई।

स्पॉइलर अलर्ट पहले से ही स्पष्ट होना चाहिए। इसका परिणाम अनियंत्रित अटकलों, वॉल स्ट्रीट वित्तीय बुलबुले, मेन स्ट्रीट पर गलत निवेश और रेड पोंजी और ऑफ-शोर यूएस उत्पादन के अन्य विदेशी विक्रेताओं को उपहारों के रूप में सामने आया।

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