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अगर आपको नहीं लगता कि वाशिंगटन वित्तीय प्रलय मशीन के चंगुल में है, तो फिर से सोचें। और इसकी शुरुआत 30 साल के सीबीओ अनुमानों से होती है, जिसे सार्वजनिक रूप से रखे गए अमेरिकी ट्रेजरी ऋण के मौजूदा $29 ट्रिलियन स्तर से डॉलर में वृद्धि के रूप में व्यक्त किया जाता है।
यदि वाशिंगटन वर्तमान कर, व्यय और संरचनात्मक घाटे की नीतियों को यथावत रखने के अलावा कुछ नहीं करता (अर्थात् आधारभूत नीति), तो सार्वजनिक ऋण में वृद्धि होगी $ 102 खरब अगले तीन दशकों में, यह 154 तक सकल घरेलू उत्पाद के 85 ट्रिलियन डॉलर के 2054% तक पहुंच जाएगा।
इसके अलावा, यह परिणाम यह मानता है कि रोज़ी परिदृश्य सदी के मध्य तक एक पल के लिए भी अपनी पकड़ नहीं खोएगा। दूसरे शब्दों में, अंतर्निहित सीबीओ अनुमान यह मानते हैं कि 34 से 2020 तक 2054 साल की अवधि के दौरान कोई मंदी नहीं होगी, और वास्तव में, यहाँ से लगभग 4% की दर से सतत पूर्ण रोजगार होगा।
बेशक, पिछले 30 वर्षों के दौरान तीन मंदी (छायादार क्षेत्र) आई हैं और ऐसी कोई पूर्ण-रोज़गार पूर्णता दूर-दूर तक हासिल नहीं हुई है। 4% या उससे कम बेरोज़गारी के छोटे दौर, वास्तव में, बहुत कम और दूर-दूर तक थे - सीबीओ बेसलाइन के बिल्कुल विपरीत जो 4 तक हर साल 2054% बेरोज़गारी का अनुमान लगाता है।
मासिक बेरोज़गारी दर, 1994 से 2024
सीबीओ के अनुमान यह भी मानते हैं कि मुद्रास्फीति अगले 2.0 वर्षों तक फेड द्वारा निर्धारित 30% के आसपास रहेगी। पिछले 30 वर्षों के दौरान ऐसा कभी नहीं हुआ है, जब मुद्रास्फीति दर 2.0 वर्षों के दौरान 17% के निशान को पार कर गई है, और अक्सर काफी मात्रा में।
वर्ष 1994 से 2024 तक CPI में वार्षिक परिवर्तन
इसी तरह, यह मान लिया गया है कि बांड पिट्स को 100 ट्रिलियन डॉलर से अधिक के नए ट्रेजरी ऋण को वित्तपोषित करने में कोई समस्या नहीं होगी, जिसका औसत प्रतिफल सिर्फ XNUMX ट्रिलियन डॉलर है। 3.6% तक अगले 30 वर्षों में। बेशक, आज ट्रेजरी बाजार में वास्तविक भारित औसत उपज इस पर है 4.2% तक और आधार 10-वर्षीय नोट चारों ओर घूम रहा है 4.4% तक यद्यपि इस समय संभावित ऋण बाढ़ अभी शुरू ही हुई है।
पुनः, पिछले 30 वर्षों के इतिहास को देखते हुए, यह संभावना भी बहुत अधिक आकर्षक नहीं लगती कि ब्याज दरें 3% के मध्य स्तर तक गिर जाएंगी तथा 30 वर्षों तक वहीं रहेंगी।
दरअसल, नीचे दिए गए ग्राफ में दिखाए गए पिछले 30 साल की अवधि के दौरान बॉन्ड पिट्स ने फेड की बड़ी मदद की थी, क्योंकि बाद में 8.5 के शिखर तक यूएस ट्रेजरी और जीएसई पेपर के 2022 ट्रिलियन डॉलर से अधिक का मुद्रीकरण किया गया था। तब भी, आधे समय में पैदावार सीबीओ 3.6% की धारणा से काफी ऊपर थी, और 2008 और 2022 के बीच बड़े पैमाने पर पैसे छापने की होड़ से ही कम हुई थी - एक ऐसा कारनामा जो पहले से ही मौजूद मुद्रास्फीति और अटकलों को और भी अधिक बढ़ावा दिए बिना फिर से दोहराए जाने की संभावना नहीं है।
10-वर्षीय यूएसटी यील्ड, 1994 से 2024
कहने की ज़रूरत नहीं है कि 102 ट्रिलियन डॉलर के नए कर्ज के आधारभूत अनुमान के साथ, जो कि एक वास्तविक रोज़ी परिदृश्य की पीठ पर सवार है, आप सोचेंगे कि वाशिंगटन डूबते हुए बजटीय जहाज को बचाने के लिए एक राजकोषीय बकेट ब्रिगेड का गठन कर सकता है। और सबसे खास बात यह है कि इसका नेतृत्व जीओपी द्वारा किया जाएगा - जो कि एक समय संतुलित बजट और राजकोषीय ईमानदारी की पार्टी थी।
हालांकि, ट्रम्पिफाइड जीओपी नहीं। फिर से, जैसा कि हमने कल दिखाया, डोनाल्ड का OBBBA - 2028 के चुनाव वर्ष में नए कर कटौती और लाभ को समाप्त करने के भयावह बजट नौटंकी के साथ भी, ताकि मानक 10-वर्षीय विंडो पर लागत कम दिखाई दे - सार्वजनिक ऋण में भारी वृद्धि होगी।
रिपब्लिकन पार्टी के नेतृत्व और व्हाइट हाउस के आर्थिक नीति के दलालों का कहना है कि अतिरिक्त ऋण के बारे में चिंता न करें, क्योंकि कागजों पर यह 3 वर्षों में केवल 10 ट्रिलियन डॉलर है, और इसके अलावा, इसमें से अधिकांश को कथित रूप से बढ़ी हुई "वृद्धि" के माध्यम से अवशोषित किया जा सकता है।
वास्तव में, राजस्व वृद्धि को प्रेरित करने वाला कारक नाममात्र जीडीपी है और सीबीओ बेसलाइन औसत मानती है+ 3.7% 30 तक पूरे 2054 साल की अवधि के लिए प्रति वर्ष वृद्धि। यह देखते हुए कि Q3.9 20 में समाप्त होने वाले 1 वर्षों के दौरान नाममात्र जीडीपी वृद्धि औसतन 2020% थी - एक ऐसी अवधि जिसमें फेड के प्रिंटिंग प्रेस बहुत गर्म चल रहे थे - हमें संदेह है कि अनिवार्य रूप से अतिरिक्त नाममात्र जीडीपी विकास टॉनिक होगा मौजूदा कर कानून का विस्तार (अर्थात 2017 में समाप्त हो रही ट्रम्प कर कटौती) अगले तीन दशकों तक बड़े पैमाने पर बढ़ते ऋण बोझ के माध्यम से।
किसी भी स्थिति में, 30 वर्ष के आधार पर, लिखित OBBBA में जोड़ा जाएगा $ 117 खरब सार्वजनिक ऋण में वृद्धि होगी, जो अतिरिक्त + तक बढ़ जाएगी$ 133 खरब जब आप बिना किसी लेखांकन चालबाज़ी के OBBBA की कीमत तय करते हैं। अब, कोई कैसे सोच सकता है कि अगले तीन दशकों में सार्वजनिक ऋण को $29 ट्रिलियन से $162 ट्रिलियन तक पाँच गुना बढ़ाना समृद्धि के स्वर्ण युग का एक प्रशंसनीय मार्ग है, वास्तव में यह हमारी कल्पना की शक्ति से कहीं आगे तक फैला हुआ है।
फिर भी, सच्चाई निश्चित रूप से कहीं ज़्यादा खराब है। रोज़ी परिदृश्य की इमारत से बस एक ईंट हटा दें - हमेशा कम ब्याज दरें - और राजकोषीय ड्रेगन वास्तव में बजटीय विशाल गहराई से उभर कर सामने आ जाते हैं। यानी, अगर आप मानते हैं कि अगले तीन दशकों में भारित औसत यूएसटी पैदावार 4.25% के बजाय 3.5% पर होगी, तो ओबीबीबीए के स्थायी विस्तार से जोड़ा गया ऋण कितना होगा $ 156 ट्रिलियन।
यह सही है। वर्तमान CBO बेसलाइन में सन्निहित वास्तविक वित्तीय प्रलय मशीन का सामना करते हुए, ट्रम्पिफाइड GOP ने अनिवार्य रूप से $ 100 मिलियन के बजटीय मार्ग को अपनाया है।185 ट्रिलियन सार्वजनिक ऋणसदी के मध्य तक यह जीडीपी का 218% था। एक शब्द में कहें तो जीओपी ने वित्तीय संकट के सामने पूरी तरह से आत्मसमर्पण कर दिया है।
लेकिन यह मामला इतना ही नहीं है। जैसा कि होता है, GOP की करों के प्रति एलर्जी, अधिकारों पर कायरता, और हमेशा के लिए युद्ध और एक विशाल युद्ध राज्य की प्यास को देखते हुए, ऐसा कोई तरीका नहीं है जिससे देश के बेकाबू कर्ज को रिपब्लिकन की तरफ से निपटाया जा सके। याद दिला दें कि जब आप रक्षा को अलग रखते हैं, जिस पर अगले दशक में $9.7 ट्रिलियन खर्च होगा, दिग्गजों पर $4.1 ट्रिलियन, मेडिकेयर और सामाजिक सुरक्षा पर क्रमशः $15.3 ट्रिलियन और $20.6 ट्रिलियन, और ब्याज पर $13.9 ट्रिलियन, तो ये GOP पवित्र गायें कुल मिलाकर $XNUMX हो जाती हैं। $ 63.4 खरब अगले दशक में।
यह 71 ट्रिलियन डॉलर के कुल बेसलाइन व्यय का 89% है और जब आप संघीय मेडिकेड के 7 ट्रिलियन डॉलर जोड़ते हैं - जिसमें से GOP अभी तक केवल एक छोटी सी कटौती करने के लिए सहमत नहीं हुआ है - तो केवल 18 ट्रिलियन डॉलर बचते हैं। और यह NIH से लेकर राजमार्गों, राष्ट्रीय उद्यानों, कृषि कार्यक्रमों, स्कूल लंच, भारतीय मामलों के ब्यूरो, BLM, संघीय न्यायपालिका, तटरक्षक और वाशिंगटन स्मारक, और अनगिनत अन्य लोगों के लिए संघीय सरकार की संपूर्णता के लिए है।
कहने का तात्पर्य यह है कि बजटीय आधार रेखा में शामिल 89 ट्रिलियन डॉलर का व्यय वस्तुतः बजटीय चाकू से अछूता है, क्योंकि इन मदों पर डेमोक्रेटिक पार्टी के दशकों के दुष्प्रचार के बाद रिपब्लिकन पार्टी ने भी हार मान ली है।
जीओपी की पवित्र गायों के लिए आधारभूत संघीय व्यय, वित्त वर्ष 2026 से वित्त वर्ष 2035 तक
साथ ही, यूनीपार्टी राजस्व के मामले में गतिरोध पर आ गई है। जब राष्ट्रीय बिक्री कर या वैट जैसे नए राजस्व स्रोत की संभावना की बात आती है, तो डेमोक्रेट्स पूरी तरह से विरोध करते हैं क्योंकि ये कर कथित तौर पर बहुत प्रतिगामी हैं, जबकि जीओपी सिद्धांत रूप से इसका विरोध करता है क्योंकि ये एक कर हैं।
साथ ही, आयकर को आर्थिक दृष्टिकोण से अनिवार्य रूप से समाप्त कर दिया गया है। वर्तमान समय में संघीय आयकर का 58.7% शीर्ष 5% परिवारों द्वारा और 86% शीर्ष 20% द्वारा भुगतान किया जाता है। एक शब्द में, देश के 160 मिलियन आयकर दाखिलकर्ताओं में से अधिकांश कोई भी कर नहीं देते हैं (लगभग 45 मिलियन रिटर्न पर कोई कर नहीं देना पड़ता है) या व्यापक रूप से विस्तारित मानक कटौती और बढ़ी हुई बाल ऋण के बाद संघीय करों में उनकी आय का एक अंक प्रतिशत बकाया है।
वास्तव में, जैसा कि नीचे दिखाया गया है, 2022 में निचले 80% करदाताओं ने केवल $292 बिलियन आयकर का भुगतान किया, जो कुल संग्रह का केवल 13.7% था। एजीआई के मुकाबले, प्रभावी कर दर सिर्फ़ XNUMX बिलियन डॉलर थी। 5.6% तक .
दिन के अंत में, ए रिपब्लिकन और डेमोक्रेट्स ने वास्तविक आयकर छूट के लिए प्रतिस्पर्धा की है 80% परिवारों के लिए। और हम नहीं समझते कि आप उस प्रतिस्पर्धी माहौल में उनके करों को कैसे बढ़ा सकते हैं, जबकि हम यह स्वीकार करते हैं कि जीओपी के पास आर्थिक सीढ़ी के शीर्ष पर और भी अधिक आयकर बोझ डालने का दृढ़ता से विरोध करने का हर कारण है।
आय स्तर के अनुसार 2022 संघीय आयकर भुगतान का वितरण
वेतनकर में वृद्धि या कॉर्पोरेट आयकर को 35 से पहले के 2017% स्तर पर वापस लाने की संभावना हमेशा बनी रहती है। लेकिन इस बात की संभावना बहुत कम है कि संगठित श्रम पहले वाले को अनुमति देगा या व्यापार लॉबी का विशाल समूह बाद वाले को अनुमति देगा।
संक्षेप में, करों में वृद्धि करना आमतौर पर एक बुरा विचार है - खासकर जब $7 ट्रिलियन का संघीय बजट युद्ध राज्य और कल्याणकारी राज्य के खर्च से भरा हुआ है, जिसे काफी हद तक कम किया जाना चाहिए। लेकिन यूनिपार्टी व्यवस्था के भीतर राजनीतिक गुटों का कोई स्पष्ट संयोजन नहीं है जो इसे दूर से भी संभव बनाता है - भले ही राजस्व वृद्धि का दूसरा सबसे अच्छा समाधान राजनीतिक संभावना की सीमा से भी परे है।
कहने का तात्पर्य यह है कि, वित्तीय प्रलय मशीन से वास्तव में कोई बच नहीं सकता है, जिसने अब देश की शासन प्रक्रिया को पूरी तरह से जकड़ लिया है।
स्टॉकमैन में पहले प्रकाशित एक संस्करण निजी सेवा
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डेविड स्टॉकमैन, ब्राउनस्टोन संस्थान के वरिष्ठ विद्वान, राजनीति, वित्त और अर्थशास्त्र पर कई पुस्तकों के लेखक हैं। वह मिशिगन के एक पूर्व कांग्रेसी हैं, और कांग्रेस के प्रबंधन और बजट कार्यालय के पूर्व निदेशक हैं। वह सब्सक्रिप्शन-आधारित एनालिटिक्स साइट चलाता है कॉन्ट्राकॉर्नर.
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