महंगाई के खिलाफ लड़ाई जीत के करीब नहीं है

जी हां, महंगाई का असर उपभोक्ता पर पड़ रहा है। खुदरा और खाद्य सेवा बिक्री के आंकड़े अप्रैल के लिए इस एएम को जारी किए गए, अप्रैल 3 के स्तर से मुद्रास्फीति-समायोजित शर्तों में लगभग 2021 प्रतिशत की गिरावट के साथ कल्पना के लिए कुछ भी नहीं छोड़ा। उपभोक्ता।

निश्चित रूप से, बाद वाला आंकड़ा एक बेंचमार्क के रूप में ज्यादा नहीं है, या तो, क्योंकि यह लगातार 12 महीनों के अंत में पागल कोविद की उत्तेजनाओं को दर्शाता है। बाद के माध्यम से घरेलू बैंक खातों में $4 ट्रिलियन से ऊपर की ओर पंप किया--

• 930 प्रतिशत जनता के लिए वाशिंगटन का 90 बिलियन डॉलर का अस्थायी चेक;
• $900 बिलियन का उदार लाभ टॉपर्स $600 प्रति सप्ताह और अन्य UI कवरेज;
• छोटे व्यवसायों और बूट-स्ट्रैपिंग उद्यमियों को $800 बिलियन तथाकथित पीपीपी चेक;
• सरकार द्वारा बार, रेस्तरां, जिम, सिनेमा, खेल के मैदान, मॉल आदि को बंद करने के आदेश के कारण सैकड़ों अरबों की जबरन बचत
• सरकार द्वारा आदेशित अधिस्थगन से अनुबंधित ऋण और किराए के भुगतान से अतिरिक्त सैकड़ों अरबों की राहत।

नकदी की इस सुनामी के कारण, बेशक, अप्रैल 2021 में खुदरा खर्च का स्तर देखने लायक था, भले ही आप महंगाई को कम कर दें। उस महीने वास्तविक खुदरा और खाद्य सेवा की बिक्री आश्चर्यजनक रूप से बढ़ी थी 46 प्रतिशत पिछले अप्रैल से! जहां तक ​​​​खुदरा बिक्री एकत्र की गई थी, दूर-दूर तक ऐसा कुछ भी नहीं है।

वहीं, अप्रैल 2020 का लॉकडाउन बॉटम भी एक तरह का था, जो दर्शाता है कि ए 21 प्रतिशत फरवरी 2020 में दो महीने पहले पोस्ट किए गए पूर्व-कोविद स्तर से गिरावट। तुलना के माध्यम से, महान मंदी के दौरान वास्तविक खुदरा बिक्री में गिरावट सिर्फ 13.5 प्रतिशत थी।

खुदरा क्षेत्र को इस तरह से चाबुक मारा गया है जो इतिहास के चार्ट से सचमुच दूर है, जिसका अर्थ है कि ऐतिहासिक डेटा में एम्बेड की गई सभी सामान्य प्रवृत्ति रेखाओं को कॉक-हैट में फेंक दिया गया है। तो यह एक उचित शर्त से अधिक है कि आधार में तीन साल की हिंसक उथल-पुथल के बाद सामान्य महीने-दर-माह वृद्धिशील लाभ होने की संभावना नहीं है।

मुद्रास्फीति-समायोजित खुदरा बिक्री, 2007 से 2023

नवंबर 2007 में संकट-पूर्व शिखर और फरवरी 2020 पूर्व-कोविड शीर्ष के बीच की अवधि की जांच करना उपयोगी है। जैसा कि ऊपर दर्शाया गया है, उन दो बिंदुओं के बीच की प्रवृत्ति रेखा काफी निरंतर और चिकनी है, और 1.0 साल की अवधि में 12 प्रतिशत प्रति वर्ष लाभ की गणना करती है।

अगर यह अप्रैल 2023 तक जारी रहता, तो वास्तविक मासिक खुदरा बिक्री कल 209.2 बिलियन डॉलर पर पोस्ट होती। महीने के लिए बिक्री वास्तव में 8.3 प्रतिशत अधिक थी जो $226.4 बिलियन थी, जिसका अर्थ है कि अप्रैल 2021 से पैनकेकिंग पैटर्न अभी शुरू होने की संभावना है।

एक शब्द में, उपभोक्ताओं के ड्रेसर दराज, पैंट्री, गैरेज, तहखाना, और किराए की भंडारण सुविधाएं लॉकडाउन और मंदी की अवधि के दौरान सामान खरीदने की होड़ के दौरान इन्वेंट्री से बहुत अधिक भरी हुई थीं, लेकिन अब धीरे-धीरे नीचे खींची जा रही हैं और सामान्य हो रही हैं।

जैसा कि होता है, हालांकि, खुदरा बिक्री और सकल घरेलू उत्पाद संख्या में अंतिम उपयोग/उपभोक्ता स्तर पर इन्वेंट्री लाभ और ड्रॉडाउन शामिल नहीं होते हैं। ये उतार-चढ़ाव आमतौर पर उतना महत्वपूर्ण नहीं होते हैं और मासिक बिक्री दर के उतार-चढ़ाव में छोटे उतार-चढ़ाव के रूप में दिखाई देते हैं।

हालांकि इस बार नहीं। वाशिंगटन में अच्छे लोगों और फेड में उनके गुर्गों ने उपभोक्ता खर्च की नींव के नीचे छोटे आर्थिक भूकंपों को कितनी मात्रा में फैलाया। यही कारण है कि होम डिपो जैसे उपभोक्ता दिग्गज कई वर्षों के ओवरपरफॉर्मेंस के बाद अब आश्चर्यजनक रूप से नीचे की ओर आ रहे हैं।

इस प्रकार, कल होम डिपो ने 20 से अधिक वर्षों में अपनी सबसे बड़ी राजस्व चूक की सूचना दी और वर्ष के लिए अपने दृष्टिकोण को घटा दिया, इस तथ्य को दर्शाते हुए कि परिवार बड़ी परियोजनाओं में देरी कर रहे हैं और आँगन सेट और ग्रिल जैसी कम बड़ी टिकट वाली वस्तुएँ खरीद रहे हैं। यह नवीनतम संकेत है कि उपभोक्ताओं ने महामारी के वर्षों के दौरान वेबर ग्रिल्स, हॉट टब और आँगन सेट पर छींटाकशी करने के बाद अपने क्रेडिट कार्ड को अधिकतम कर दिया है।

वास्तव में, समग्र खुदरा बिक्री के लिए ऊपर दिखाया गया यो-योइंग होम डिपो बेहेमोथ के लिए त्रैमासिक पैटर्न में भी स्पष्ट था जिसकी वार्षिक बिक्री $158 बिलियन प्रति वर्ष है। तदनुसार, वार्षिक दरों पर कंपनी की बिक्री वृद्धि का पैटर्न इस प्रकार था:

वार्षिक नाममात्र बिक्री परिवर्तन:

• जनवरी 2016 से जनवरी 2020: +5.3 प्रतिशत;
• जनवरी 2020 से अप्रैल 2021: +35.0 प्रतिशत;
• अप्रैल 2021 से अप्रैल 2023:-0.33 प्रतिशत

दरअसल, अप्रैल तिमाहियों के दौरान कॉम्प स्टोर की बिक्री में -4.5 प्रतिशत की गिरावट आई, अप्रैल 2021 में स्टिमीज़ समाप्त होने के बाद से सभी लाभ मिटा दिए गए। और जब उन नाममात्र बिक्री के आंकड़ों को मुद्रास्फीति के लिए समायोजित किया जाता है, तो होम डिपो की वास्तविक बिक्री वास्तव में लगभग सिकुड़ गई है 12 प्रतिशत दो साल पहले स्टिम्मी पीक के बाद से।

न ही इस प्रवृत्ति के पलटने की संभावना है। वास्तव में, प्रबंधन को उम्मीद है कि सिकुड़न जारी रहेगी, तुलनात्मक बिक्री में पिछले वर्ष की तुलना में इस वित्तीय वर्ष में 2 से 5 प्रतिशत के बीच गिरावट की उम्मीद है। यह 6 प्रतिशत की मुद्रास्फीति दर पर वास्तविक रूप से लगभग दो अंकों की कमी है।

तो जैसा कि हमने कहा, मुद्रास्फीति अपने टोल ले रही है। साथ ही, फेड के विलम्बित अभियान ने इसे कम करने के लिए अब तक केवल मामूली सफलता दिखाई है। अप्रैल तक, हमारे भरोसे में साल-दर-साल वृद्धि 16 प्रतिशत छंटनी का मतलब सीपीआई अभी भी था 6.1 प्रतिशत, पिछले सितंबर के 7.3 प्रतिशत के शिखर से केवल थोड़ा नीचे।

वर्ष 16 से 2012 तक 2023 प्रतिशत ट्रिम्ड मीन सीपीआई में वाई/वाई बदलाव

और याद रखें, परिवर्तन की अप्रैल दर का अर्थ है कि डॉलर की क्रय शक्ति प्रत्येक 11 वर्षों में आधी हो जाएगी। तो फेड के पास काटने के लिए भारी मात्रा में लकड़ी है, वॉल स्ट्रीट पर्मा-बुल्स की अथक इच्छाधारी सोच के बावजूद, जो अब "रोकें" टॉम-टॉम्स को और अधिक जोर से मार रहे हैं।

इस प्रकार, लिबरम कैपिटल में रणनीति, लेखा और स्थिरता के प्रमुख जोआचिम क्लेमेंट ने कहा।

"अब जब हमारे पास केंद्रीय बैंक नीति पर पर्याप्त स्पष्टता है और दर वृद्धि चक्र शिखर के करीब है, तो निवेशक आने वाले कमाई के मौसम से पहले राजनीतिक मोर्चे पर स्पष्टता की तलाश कर रहे हैं।"

हम कहेंगे, किसी भी मोर्चे पर कोई रास्ता नहीं। कर्ज सीमा का संकट अब देश के वित्तीय शासन की स्थायी स्थिति है क्योंकि जहां खर्च करना जरूरी है, वहां कोई राजनीतिक इच्छाशक्ति नहीं है। यानी, 1.3 ट्रिलियन डॉलर का राष्ट्रीय सुरक्षा बजट और एंटाइटेलमेंट और अनिवार्य व्यय खातों के लिए स्वत: व्यय में सन्निहित प्रलय का दिन मशीन।

बढ़ते सार्वजनिक ऋण पर ब्याज सहित ये बाद वाले खाते अगले 60 वर्षों में कुल $10 ट्रिलियन या कुल गैर-सुरक्षा राज्य खर्च का 88 प्रतिशत होंगे। न ही GOP और Dems का एक अच्छा हिस्सा कर वृद्धि के लिए तख्ती पर चलने के लिए तैयार है।

तो या तो दादी येलन को ऋण सेवा और प्राथमिकता कार्यक्रमों के लिए उपलब्ध रसीदों को आवंटित करने के लिए मजबूर किया जाएगा, जैसा कि हमने कल प्रवर्धित किया था, या GOP अभी भी फिर से कैपिटलाइज़ करेगी और साल भर के खर्च में कटौती के लिए समझौता करेगी जो वास्तव में दिन का प्रकाश कभी नहीं देख पाएगी।

लेकिन इस बात की परवाह किए बिना कि वर्तमान गतिरोध अंततः किस मार्ग पर ले जाता है, एक बात निश्चित है: जहां तक ​​नजर जा सकती है, अगले वर्ष, उसके बाद के वर्ष और उसके बाद हर वर्ष एक और ऋण सीमा संकट होगा।

एक शब्द में कहें तो अमेरिकी राजकोषीय शासन बुरी तरह टूटा-फूटा है। पिछले कई वर्षों में फेड के बड़े पैमाने पर सार्वजनिक ऋण के मुद्रीकरण के कारण वाशिंगटन ने आर्थिक लागतों और बड़े पैमाने पर उधार लेने के परिणामों के बारे में सभी समझ खो दी है। और ऐसा इसलिए है क्योंकि बॉन्ड पिट्स से कोई "क्राउडिंग आउट" नहीं हुआ है और कोई सर्पिलिंग ब्याज दर संकेत नहीं है, जो ऐतिहासिक रूप से वाशिंगटन पोल्स को सीधे और संकीर्ण राजकोषीय के करीब रखता है।

लेकिन जैसा कि हमने कल भी कहा था, विमुद्रीकरण का मार्ग अब समाप्त हो गया है क्योंकि वॉल स्ट्रीट पर परिणामी वित्तीय बुलबुले और मुख्य सड़क पर मुद्रास्फीति ने आखिरकार फेड को अपने प्रिंटिंग प्रेस को निष्क्रिय करने के लिए मजबूर कर दिया है, और $1.1 ट्रिलियन में अपनी एलिफेंटिन बैलेंस शीट को सिकोड़ना शुरू कर दिया है। वार्षिक दर (क्यूटी)।

और इसका मतलब यह है कि बदले में, मुद्रा बाजारों में कोई कटौती नहीं होगी और जल्द ही बांड के गड्ढों में उपज का कोई पतन नहीं होगा। $3 ट्रिलियन वार्षिक दर (नया ट्रेजरी ऋण प्लस क्यूटी) पर उपलब्ध निधियों पर एक संभावित कॉल यह सुनिश्चित करेगी कि दरें लगातार अधिक घटें।

अंत में, जैसा कि हमने कल भी संकेत दिया था, यह कसने का चक्र लगभग खत्म नहीं हुआ है, क्योंकि वित्तीय प्रणाली अत्यधिक तरलता से भरी हुई है। जब तक सस्ते ऋण के उस विशाल समुद्र का परिसमापन नहीं हो जाता, तब तक फेड मुद्रास्फीति के खिलाफ फिर से लड़ाई लड़ता रहेगा।

नीचे दिया गया चार्ट लिक्विडिटी फ्लड के परिमाण का कुछ संकेत देता है जिसे अब एक विस्तारित समय अवधि के लिए कठिन मौद्रिक स्थितियों के माध्यम से समाप्त किया जाना चाहिए। बुद्धि के लिए, Q4 2012 और Q4 2019 के बीच, कुल घरेलू नकदी शेष एक स्थिर दर से बढ़ा 5.0 प्रतिशत वार्षिक दर, नाममात्र सकल घरेलू उत्पाद की विकास दर से सिर्फ एक बाल ऊपर।

हालांकि, मार्च 2020 में शुरू होने वाली उथल-पुथल के कारण, घरेलू खातों में नकदी निर्माण की दर चौगुनी हो गई 20.0 प्रतिशत 4 की चौथी तिमाही और 2019 की दूसरी तिमाही के बीच प्रति वर्ष।

यह लाभ सापेक्ष दिल की धड़कन में $ 4 ट्रिलियन था और इसने मुद्रास्फीति की आग को भड़का दिया।

Q2 2021 में शिखर के बाद से, घरेलू नकदी शेष की वृद्धि दर प्रति वर्ष केवल 2.5 प्रतिशत तक गिर गई है। लेकिन यह सिर्फ़ शुरुआत है। हाल की तिमाहियों के दौरान नकदी का यह विशाल भंडार सिकुड़ना शुरू हो गया है, लेकिन इसे सामान्य स्थिति में वापस लाने में कई साल लग जाएंगे।

उदाहरण के लिए, 5.0 प्रतिशत की वृद्धि की पूर्व-महामारी दर पर, Q4 2022 तक घरेलू नकदी शेष राशि कुल $15.47 ट्रिलियन होगी। वास्तव में, वास्तविक आंकड़ा $18.20 ट्रिलियन था, जिसका अर्थ है कि स्टिमी-ईंधन से अतिरिक्त नकदी शेष $2.7 ट्रिलियन से अधिक हो सकता है।

कहने की आवश्यकता नहीं है, वह सारी अतिरिक्त नकदी फेड के मुद्रास्फीति-विरोधी अभियान को बहुत अधिक जटिल बना रही है क्योंकि यह घरेलू खर्च करने की शक्ति प्रदान करना जारी रखेगी, भले ही फेड की दर वृद्धि वर्तमान आय वृद्धि को धीमा करने में सफल हो। कहने का तात्पर्य यह है कि, पिछले वर्षों की फेड की लापरवाह मुद्रास्फीति नीतियां अभी भी एक गीली कंबल की तरह अर्थव्यवस्था पर लटकी हुई हैं, यह सुनिश्चित करते हुए कि अंततः मंदी का समाधान पर्मा-बुलों द्वारा अपेक्षित अब तक की तुलना में कहीं अधिक कठोर होगा।

अगर और कुछ नहीं, तो यह भारी घरेलू नकदी इस बात की गारंटी देती है कि फेड के प्रिंटिंग प्रेस आने वाले वर्षों तक निष्क्रिय रहेंगे। तो महान धन मुद्रण पार्टी अब खत्म हो गई है और एसेला कॉरिडोर के दोनों सिरों पर की गई है।

और कोई भी जल्दी नहीं!

घरेलू नकद शेष, 2012-2022

लेखक से पुनर्मुद्रित सशुल्क सेवा। उसने भी ए पदार्थ.