अमेरिकी लोकतंत्र की शासन प्रक्रिया में अपने मौलिक कर्तव्य के संबंध में वाशिंगटन जीओपी की घोर लापरवाही - अमेरिकी राजकोष के प्रहरी के रूप में कार्य करना - कोई सीमा नहीं जानती। बहुत सरलता से, मौजूदा नीतियों के साथ अगले दशक में $22 ट्रिलियन के आधारभूत घाटे को जोड़ने के लिए पहले से ही पुस्तकों पर $36 ट्रिलियन के सार्वजनिक ऋण के ऊपर, एक ईमानदार रूढ़िवादी पार्टी के लिए एकमात्र प्रशंसनीय "वन बिग ब्यूटीफुल बिल" (OBBB) आधारभूत घाटे को भौतिक मात्रा में कम करने की योजना होगी - कम से कम अगले दशक में $8 ट्रिलियन कहें।
लेकिन इसका मतलब यह भी होगा कि 50 के दशक के मध्य तक सार्वजनिक ऋण 2030 ट्रिलियन डॉलर हो जाएगा और संभावित रूप से वहाँ से एक विनाशकारी स्थिति पैदा हो जाएगी - क्योंकि बेबी बूम द्वारा संचालित OASDI रोल सदी के मध्य तक 100 मिलियन प्राप्तकर्ताओं तक बढ़ जाएगा। और फिर भी, धोखेबाज, दोहरी बातें करने वाले, दक्षिणपंथी सांख्यिकीविद, सैन्य/औद्योगिक परिसर-पहरेदार और ट्रम्पाइट्स (हाँ, हम खुद को दोहराते हैं) जो अब पेंसिल्वेनिया एवेन्यू के दोनों छोर पर पार्टी पर हावी हैं, इस बात पर इत्मीनान से बहस कर रहे हैं कि केक में पहले से पके हुए 22 ट्रिलियन डॉलर के नए लाल स्याही में कितना जोड़ा जाए।
इन विशाल आधारभूत व्यय स्तंभों से कटौती करने के तरीकों और साधनों पर तत्काल काम करने के बजाय - जो एक लक्ष्य-समृद्ध स्थल है, जो आगामी दशक में 90 ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो जाएगा - वे कहावत के अनुसार तब तक टालमटोल करते रहेंगे जब तक कि देश की राजकोषीय स्थिति को बचाने की कोई भी उम्मीद सचमुच जल नहीं जाती।
अगर कुछ और नहीं, तो राजकोषीय शुचिता के लिए नाममात्र का सम्मान रखने वाला रिपब्लिकन व्हाइट हाउस अप्रैल तक वित्त वर्ष 2025 के बजट से बहने वाली लाल स्याही के बारे में अलार्म बजा रहा होगा। जैसा कि होता है, मंदी के कगार पर खड़ी एक वृहद अर्थव्यवस्था में अभी भी 4.9% या $146 बिलियन की राजस्व वृद्धि YTD उत्पन्न करने के लिए पर्याप्त अवशिष्ट साहस है। इसलिए आर्थिक विकास-संचालित राजस्व लाभ की उस आखिरी सांस को खर्च पर पूर्ण-बोर हमला शुरू करने के लिए समय देने के लिए एक ईश्वरीय पुल के रूप में देखा जाना चाहिए था।
बेशक, ट्रम्प व्हाइट हाउस में कुछ भी नहीं हो रहा है, भले ही अब एलन मस्क और उनके DOGE के साथियों ने इसके विपरीत कुछ समय के लिए काम किया हो। वास्तव में, वित्त वर्ष 2025 के पहले सात महीनों के दौरान संघीय व्यय राजस्व लाभ से दोगुने से भी अधिक बढ़ा है - यानी +9% और $340 बिलियन।
और, हाँ, ये उछाल भरे लाभ सभी क्षेत्रों में फैले हुए थे। वास्तव में, ज़्यादातर मामलों में YTD में वृद्धि इतनी बड़ी है कि कोई भी वित्तीय रूप से जिम्मेदार व्हाइट हाउस उद्घाटन के कुछ हफ़्तों के भीतर ही कैपिटल हिल को रद्दीकरण और पात्रता कटौती का पाँच-अलार्म पैकेज भेज देता।
संघीय एजेंसी द्वारा वित्त वर्ष 2025 अप्रैल YTD खर्च में वृद्धि:
- वाणिज्य: +100.0%.
- मातृभूमि: +52.3%.
- आंतरिक: +43.8%.
- अनुभवी: +16.6%.
- डीओटी: +12.7%.
- यूएसडीए: 11.0%.
- एचएचएस: +10.7%.
- ब्याज व्यय: +9.6%.
- सामाजिक सुरक्षा प्रशासन: +8.8%.
- डीओडी: +8.3%.
- ऊर्जा: 7.3%.
वास्तव में, यह निश्चित रूप से एक कुत्ते के भौंकने के मामले की तरह है, ट्रम्प प्रशासन ने अभी तक हिल को एक भी डॉलर का रिस्केशन नहीं भेजा है - भले ही DOGE के लड़कों ने ठीक इसके लिए एक व्यापक रोडमैप तैयार किया हो। इसलिए यह दयनीय दावा कि देश की भयावह वित्तीय तबाही का सारा दोष "जो बिडेन" का है, बस सही नहीं है। बिना किसी प्रयास के, व्हाइट हाउस रक्षा और गैर-रक्षा विवेकाधीन व्यय में कटौती के लिए $100 बिलियन का रिस्केशन पैकेज तैयार कर सकता था, बस गेंद को आगे बढ़ाने के लिए।
फिर भी, अनियंत्रित विभागीय खर्च पर चूक, ट्रम्प द्वारा सामाजिक सुरक्षा, मेडिकेयर, दिग्गजों और रक्षा के साथ-साथ ऋण पर अनिवार्य भुगतान को समाप्त करने के साथ ही हुई, जो अब प्रति वर्ष $1 ट्रिलियन से अधिक है - जबकि उन्होंने अनिवार्य रूप से GOP से मेडिकेड को भी मंजूरी देने का आग्रह किया। हालांकि, बाद वाले पर थोड़ा-बहुत विरोध करने के बजाय, मिसौरी के कथित रूढ़िवादी सीनेटर, जोश हॉले ने GOP कॉकस के लिए बहुत कुछ कहा जब उन्होंने ट्रम्प की बंद दरवाजों के पीछे की चेतावनी को दोहराया कि “मेडिकेड के साथ खिलवाड़ न करें:”
"मुझे उम्मीद है कि कांग्रेस के रिपब्लिकन सुन रहे होंगे," हॉले ने एक लेख में लिखा। मंगलवार की पोस्ट, एक रिपोर्ट को पुनः साझा करते हुए जिसमें ट्रम्प द्वारा बैठक में रिपब्लिकन पार्टी से कहा गया था कि वे मेडिकेड को अकेला छोड़ दें।
हॉले ने लंबे समय से अपनी पार्टी को मेडिकेड कटौती के खिलाफ चेतावनी दी है, उन्होंने लिखा है a न्यूयॉर्क टाइम्स op-ed इस महीने की शुरुआत में उन्होंने कहा था कि कामकाजी गरीबों के लिए स्वास्थ्य देखभाल में कटौती करना "नैतिक रूप से गलत और राजनीतिक रूप से आत्मघाती है।"
बेशक, डेमोक्रेटिक पार्टी का कहना है कि मेडिकेड में भारी कटौती का इस्तेमाल अमीरों के लिए कर कटौती के लिए किया जाएगा। इस बात पर ध्यान न दें कि व्यापक मेडिकेड सुधारों की सख्त जरूरत है और यह पूरी तरह से उचित है, क्योंकि अकेले वर्ष 40 से ही रोल 80 मिलियन से बढ़कर 2000 मिलियन हो गए हैं - जबकि कुल मेडिकेड खर्च चार गुना से भी अधिक हो गया है और प्रति प्राप्तकर्ता वास्तविक लाभ लगभग 30% बढ़ गया है।
फिर भी, यह ठीक वही राजनीतिक दुविधा है जिसमें जीओपी ने खुद को तब फंसा लिया जब उसने 2017 के अवैतनिक बहु-ट्रिलियन तथाकथित टीसीजेए को पारित कर दिया। अर्थात्, व्यय में कटौती के साथ स्थायी आधार पर इन कॉर्पोरेट और व्यक्तिगत कर कटौतियों के पीछे खड़े होने के बजाय, दिसंबर 2017 में कायर जीओपी कर लेखकों ने अधिकांश टीसीजेए को दिसंबर 2025 में समाप्त कर दिया। इसने बिल को कांग्रेस के सुलह प्रक्रिया नियमों का पालन करने में सक्षम बनाया - कोई दीर्घकालिक घाटे में वृद्धि नहीं - लेकिन इसने भावी कांग्रेस के दरवाजे पर अगले 4 साल के बजट विंडो में $ 10 ट्रिलियन की अंतर्निहित कर वृद्धि का एक बहुत बड़ा बकाया बिल छोड़ दिया।
कहने की ज़रूरत नहीं है कि जीओपी अब 2026 में कर में भारी वृद्धि से बचने के लिए इतना जुनूनी है, जिसे उसने कर संहिता में स्पष्ट रूप से शामिल किया है कि कोई भी खर्च कटौती जिसके लिए उसे आम सहमति मिल सकती है - जैसे कि ओबीबीबी में मेडिकेड और खाद्य टिकटों में अपेक्षाकृत सतही कटौती - बेसलाइन घाटे में बेहद ज़रूरी कमी के लिए नहीं बल्कि आठ साल पहले की कर कटौती के बकाया बिल का भुगतान करने के लिए होगी। और ऐसा करते समय, यह डेमोक्रेट्स को एक और मौका देगा कि वे निर्दयी रिपब्लिकन के बारे में दुष्प्रचार करें जो अमीरों के लिए कर कटौती का भुगतान करने के लिए गरीब लोगों से खाद्य टिकट और चिकित्सा बीमा ले रहे हैं।
और, हाँ, यह वास्तव में पिछले सप्ताह सदन द्वारा स्वीकृत वन बिग ब्यूटीफुल बिल का गणित है। TCJA को विस्तारित करने की $55 ट्रिलियन लागत का पूरा 2.1% या $3.8 ट्रिलियन उन शीर्ष 5% परिवारों को जाएगा जिनकी आय $250,000 या उससे अधिक है।
लेकिन बात यह है कि शीर्ष 5% पर पहले से ही बहुत ज़्यादा कर लगाया जा रहा है और जब आप नियमित अनुसूची में 45% की शीर्ष दर में अतिरिक्त मेडिकेयर और निवेश आय कर जोड़ते हैं, तो वास्तव में उन्हें लगभग 39.5% की सीमांत संघीय दर का सामना करना पड़ता है। तदनुसार, 2022 में शीर्ष 5% ने अंकल सैम के सभी आयकर संग्रह का 61% हिस्सा लिया।
इसके अलावा, नीले राज्यों के मामले में, जहाँ शीर्ष 6.1% के लिए जिम्मेदार $5 ट्रिलियन एजीआई का अधिकांश हिस्सा अर्जित किया जाता है, संयुक्त संघीय/राज्य/शहर सीमांत कर दरें 50% से कहीं अधिक हैं। इसलिए निष्पक्षता और आर्थिक प्रोत्साहन के लिए शीर्ष सीमांत कर दर को 37% तक वापस लाने का हर कारण है क्योंकि उत्पादक वर्गों को पहले स्थान पर अपनी कमाई से इतना भी जब्त नहीं करना चाहिए था।
और फिर भी और फिर भी। "बेवकूफ पार्टी" खुद को सीनेट में अभी किए जा रहे उन तरह के भड़काऊ हमलों के लिए तैयार करने पर जोर देती है क्योंकि यह कर संहिता के साथ बजटीय खेल खेलने पर जोर देती है - जो जल्द या बाद में राजनीतिक रूप से इसे बार-बार नुकसान पहुंचाते हैं।
इसलिए एक बार फिर से टिप्स और ओवरटाइम पर कर कटौती को खत्म करने, सामाजिक सुरक्षा आय पर कटौती की भरपाई करने और कार ऋण पर ब्याज के लिए कटौती के सभी नए प्रावधान 2028 में समाप्त होने वाले हैं, जिससे कुछ ही वर्षों में कर वृद्धि में एक और बाधा उत्पन्न होगी। तथ्य यह है कि, यदि OBBB में इच्छित स्थायी कर कटौती को ईमानदारी से स्कोर किया गया, तो वास्तविक लागत - अतिरिक्त ऋण सेवा सहित - अगले 5-वर्षीय बजट विंडो में $10 ट्रिलियन से अधिक होगी।
तो यह बात आपके सामने है। 22 ट्रिलियन डॉलर का आधारभूत घाटा, जिसमें पूरी तरह से कटौती और कमी की जानी चाहिए, उस पर 5 ट्रिलियन डॉलर का अतिरिक्त जुर्माना लगाया जा रहा है, क्योंकि तथाकथित रूढ़िवादी पार्टी ने राजकोषीय मोर्चे पर अपना दिमाग खो दिया है।
फिर भी, जब दबाव डाला जाता है, तो रिपब्लिकन राजनेता इस भ्रम का सहारा लेते हैं कि कर कटौती से अतिरिक्त आर्थिक विकास को बढ़ावा मिलेगा, तथा परिणामस्वरूप उच्च राजस्व प्राप्ति होगी और बेरोजगारी-संबंधी व्यय कम होगा, जिससे काफी हद तक उनकी लागत स्वयं ही निकल जाएगी।
राजकोषीय नीति घाटे से बाहर निकलने का तरीका "बढ़ाना" तब से एक फर्जी सिद्धांत रहा है जब से लैफेराइट्स ने 1980 के दशक की शुरुआत में इसका आविष्कार किया था और यहां तक कि इसके अंतहीन दोहराव से गिपर को भी भ्रमित किया था। सच में, यह पुराना दावा न केवल सिद्धांत रूप में गलत है बल्कि व्यवहार में कभी भी दूर-दूर तक साबित नहीं हुआ है।
इस असुविधाजनक सत्य के पीछे एक शक्तिशाली मुख्य कारण है: अर्थात, संघीय राजस्व नाममात्र जीडीपी द्वारा संचालित होता है, तथाकथित वास्तविक जीडीपी द्वारा नहीं। निश्चित रूप से, कर ब्रैकेट को ब्रैकेट रेंगने से रोकने के लिए अनुक्रमित किया जाता है, लेकिन जब 4% मुद्रास्फीति और 2% वास्तविक लाभ के कारण मजदूरी 2% बढ़ जाती है, तो कर योग्य आय 4% अधिक होती है। और यदि मिश्रण 4% वास्तविक वृद्धि और 0% मुद्रास्फीति है, तो कर योग्य आय अभी भी केवल 4% अधिक है।
वास्तव में, कर कटौती का पूरा सिद्धांत यह है कि कम दरों से बाजार में पेश किए जाने वाले श्रम घंटों की आपूर्ति में वृद्धि होगी, साथ ही उत्पादन के अन्य कारकों जैसे कि उत्पादकता को बढ़ावा देने वाले पूंजी निवेश की आपूर्ति भी बढ़ेगी। ये अतिरिक्त आपूर्ति-पक्ष संसाधन, बदले में, लागत और मुद्रास्फीति के दबाव को कम करने की ओर अग्रसर होंगे।
कहने का तात्पर्य यह है कि सभी चीजें समान होने पर आपूर्ति पक्ष कर कटौती मुद्रास्फीति घटक और नाममात्र जीडीपी के वास्तविक घटक के बीच मिश्रण को बेहतर बनाने में मदद करेगी। लेकिन जहां तक अमेरिकी राजकोष का सवाल है, यह नाममात्र आय है जिसे 1040 पर रिपोर्ट किया जाता है और नाममात्र राजस्व को कर भुगतान रोककर एकत्र किया जाता है।
तो सवाल फिर से उठता है। क्या यह मानने का कोई कारण है कि GOP के OBBB के कर प्रावधानों के कारण अगले दशक में वास्तविक GDP के विपरीत नाममात्र GDP, CBO बेसलाइन में अनुमानित से अधिक हो जाएगी?
जैसा कि नीचे दिखाया गया है, सीबीओ बेसलाइन जो वित्त वर्ष 22-2026 में $2035 ट्रिलियन घाटे का अनुमान लगाती है, मानती है कि नाममात्र जीडीपी 4.20% चक्रवृद्धि दर से बढ़ेगी, जिससे इस अवधि में कुल $371.5 ट्रिलियन नाममात्र जीडीपी उत्पन्न होगी। बदले में, $67.167 ट्रिलियन के मौजूदा कानून के तहत बेसलाइन राजस्व नाममात्र जीडीपी का 18.1% है।
जैसा कि होता है, 4 की चौथी तिमाही और 2007 की पहली तिमाही के बीच नाममात्र जीडीपी की वृद्धि दर, ठीक 1% प्रति वर्ष थी। और यह उस अवधि के दौरान था जब बड़े पैमाने पर मौद्रिक विस्तार और प्रोत्साहन था।
यानी, 4 की चौथी तिमाही और 2007 की पहली तिमाही के बीच, फेडरल रिजर्व का बकाया ऋण - या जिसे अन्यथा उच्च-शक्ति वाले पैसे के रूप में वर्णित किया जाता है - प्रति वर्ष 1% की चौंका देने वाली दर से बढ़ा। और, दोस्तों, हमें नहीं लगता कि इस गर्म जगह में एक स्नोबॉल की संभावना है कि एक्लेस बिल्डिंग आने वाले दशक के दौरान फेड के प्रिंटिंग प्रेस को उस लाल-गर्म दर के करीब किसी भी चीज़ पर चलाने की स्थिति में होगी।
जाहिर है, यह निश्चितता इस तथ्य के कारण है कि मुद्रास्फीति की समस्या बोतल से बाहर आ गई है, फेड अब इसे अपने कथित पवित्र 2.00% लक्ष्य के करीब लाने के लिए एक रियरगार्ड संघर्ष में लगा हुआ है। इसलिए हमारा मानना है कि फेड की प्रिंटिंग प्रेस आने वाले कई वर्षों तक निष्क्रिय रहेगी, फिर भी फेड से मुद्रास्फीति संबंधी प्रोत्साहन के बिना यह मानने का कोई कारण नहीं है कि नाममात्र जीडीपी विकास दर में तेजी आएगी। वास्तव में, यदि अमेरिकी अर्थव्यवस्था सीबीओ बेसलाइन में सन्निहित 4.2% नाममात्र विकास सीएजीआर भी उत्पन्न करती है, तो यह एक आर्थिक चमत्कार जैसा होगा।
इसलिए किसी भी परिस्थिति में यह मान लेना उचित नहीं है कि अगले दशक में सीबीओ के $371.2 ट्रिलियन के नाममात्र जीडीपी से ज़्यादा कुछ हासिल होगा। आर्ट लैफ़र के विपरीत नैपकिन के बावजूद, ऐसा कोई तरीका नहीं है कि मौजूदा कानून के तहत भी संघीय राजस्व वित्त वर्ष 67-2026 के लिए सीबीओ बेसलाइन में पहले से मौजूद $2035 ट्रिलियन से ज़्यादा हो। इन परिस्थितियों में, वास्तव में, सीबीओ बेसलाइन पहले से ही रोज़ी परिदृश्य रेडक्स के बराबर है।
निश्चित रूप से, यह संभव है कि मुद्रास्फीति और वृद्धि का अंतर्निहित मिश्रण सीबीओ की धारणाओं से अलग होगा, जो वास्तविक जीडीपी वृद्धि को 1.9% प्रति वर्ष और अंतर्निहित जीडीपी डिफ्लेटर को 2.3% पर ऊपर दी गई तालिका में दिखाए गए सीपीआई धारणा के अनुरूप रखता है। लेकिन वास्तविक वृद्धि, मान लीजिए 2.9%, और मुद्रास्फीति में प्रति वर्ष 1.3% की इसी कमी के कारण भी बजट संख्याओं में मुश्किल से एक पैसा का अंतर आएगा, जिसे आर्थिक विकास और बजट प्रभाव के बारे में दूसरा असुविधाजनक सत्य कहा जा सकता है।
यह विचार कि उच्च आर्थिक वृद्धि बजट के लिए काफी अनुकूल है, वास्तव में एक अप्रचलित कीन्ज़ियन सिद्धांत है, जो उस समय को प्रतिबिंबित करता है जब अमेरिकी अर्थव्यवस्था वर्कफेयर द्वारा संचालित थी, जबकि आज इसमें कल्याण का अत्यधिक प्रभुत्व है।
पुराने कीनेसियन फॉर्मूलेशन के तहत, पूर्ण रोजगार से कम पर चलने वाली अर्थव्यवस्था बेरोजगारी बीमा (यूआई) भुगतान में वृद्धि उत्पन्न करेगी, जो बदले में घाटे को बढ़ाएगी। और यह माना जाता है कि यह एक अच्छी बात थी क्योंकि बेरोजगारी भुगतान मजदूरी आधारित उपभोग व्यय में गिरावट को कम करेगा, जिससे मंदी के संकुचन को रोका जा सकेगा; और फिर अर्थव्यवस्था के ठीक होने पर इस तरह के प्रति-चक्र यूआई व्यय अपने आप कम हो जाएंगे।
इस प्रतिचक्रीय बजट मॉडल की एक समय की खूबियाँ चाहे जो भी हों, यह आज निश्चित रूप से अवशेष है। उदाहरण के लिए, वित्त वर्ष 2026 के लिए CBO बेसलाइन व्यय में सामाजिक सुरक्षा, मेडिकेयर, मेडिकेड, वेटरन्स बेनिफिट्स और खाद्य टिकटों सहित कल्याणकारी राज्य कार्यक्रमों के लिए $4.2 ट्रिलियन का व्यय शामिल है, जबकि बेरोजगारी बीमा के लिए केवल $38 बिलियन है। इस प्रकार यूआई व्यय कल्याणकारी राज्य बजट का मात्र 0.9% है, और बाद वाला मैक्रो अर्थव्यवस्था की स्थिति के प्रति लगभग पूरी तरह से असंवेदनशील है।
तदनुसार, पूर्वानुमान से कमज़ोर वास्तविक वृद्धि और रोज़गार के कारण बेरोज़गारी बीमा व्यय में तीन गुना वृद्धि भी संघीय व्यय और घाटे में शायद ही कोई बदलाव लाएगी। दूसरी ओर, बेशक, सीबीओ बेसलाइन में अनुमानित 1.9% प्रति वर्ष की दर से अधिक वास्तविक वृद्धि भी संघीय व्यय में कोई खास अंतर नहीं लाएगी।
सबसे पहले, जैसा कि हमने बताया है, उच्च विकास दर, कल्याणकारी राज्य के विशाल बजट के लिए काफी हद तक अप्रासंगिक है: वस्तुतः इन लाभों को प्राप्त करने वाले 145 मिलियन लोगों में से कोई भी काम नहीं करता है या उनके पास खोने या पाने के लिए कोई नौकरी नहीं है।
साथ ही, सीबीओ पूर्वानुमान अनिवार्य रूप से पूरी अवधि के लिए पूर्ण रोजगार मानता है, जिसका अर्थ है कि वित्त वर्ष 38 और उसके बाद के वर्षों में बेरोजगारी बीमा व्यय के लिए अनुमानित न्यूनतम $2026 बिलियन, चल रही "घर्षण" बेरोजगारी (नौकरियों के बीच काम करने वाले कर्मचारी) से प्रेरित है, जो तथाकथित पूर्ण-रोजगार अर्थव्यवस्था में भी मौजूद है। इसलिए, सीबीओ द्वारा आशावादी रूप से अनुमान लगाए जाने से भी अधिक मजबूत अर्थव्यवस्था यूआई खर्च के चक्रीय घटक को कम नहीं करेगी, क्योंकि बेसलाइन संख्याओं में बहुत अधिक चक्रीय खर्च अंतर्निहित नहीं है।
संक्षेप में, आज की वास्तविक परिस्थितियों में आपूर्ति पक्ष कर कटौती के कारण उच्च वास्तविक वृद्धि से न तो राजस्व संग्रह में भौतिक रूप से वृद्धि होगी और न ही सीबीओ बेसलाइन के सापेक्ष मापनीय मात्रा में व्यय स्तरों में कमी आएगी। तदनुसार, घाटे के परिणामों पर मामूली रूप से उच्च आर्थिक विकास दरों का राजस्व पुनर्प्रवाह या तथाकथित गतिशील प्रभाव बहुत कम है।
इसलिए, संघीय बजट के वर्तमान विनाशकारी रास्ते का समाधान केवल राजनीतिक रूप से कष्टकारी निर्णयों से ही किया जा सकता है, जैसे कि अधिकारों और रक्षा सहित व्यय में कटौती करना, या लोगों को सरकारी व्यय के अत्यधिक स्तर के लिए उच्च करों का भुगतान करने के लिए बाध्य करना, जिसे कोई भी सार्थक चुनौती नहीं देना चाहता।
न ही हम शुद्ध सिद्धांत और आर्थिक तर्क की बात कर रहे हैं। इसका प्रमाण वास्तव में 2017 के ट्रम्प टैक्स कट से ही मिल जाता है। दशकों तक पैसे छापने और सस्ते कर्ज के कारण अमेरिकी अर्थव्यवस्था में भारी संचयी विकृतियों के कारण, ट्रम्प टैक्स कट - यहाँ तक कि व्यापार पक्ष पर भी - मुख्य स्ट्रीट विकास को बढ़ावा देने के बजाय वॉल स्ट्रीट सट्टेबाजों द्वारा कब्जा कर लिया गया।
दिसंबर 2017 में अधिनियमन के समय, अमेरिकी अर्थव्यवस्था में शुद्ध व्यावसायिक निवेश पहले से ही सकल घरेलू उत्पाद के 3.0% से कम के सर्वकालिक निम्न स्तर पर था।
जैसा कि ग्राफ से स्पष्ट है, अर्थव्यवस्था के आकार के सापेक्ष निवेश का स्तर वास्तव में सिकुड़ता जा रहा है, जबकि कॉर्पोरेट कर की दर 35% से घटाकर 21% कर दी गई है और 75% निवेश कटौती के माध्यम से अनिगमित व्यवसायों द्वारा पूंजी व्यय के लिए प्रति वर्ष अतिरिक्त 20 बिलियन डॉलर का प्रोत्साहन दिया गया है।
बेशक, यह सवाल उठता है कि व्यापार करों में भारी कमी से कॉर्पोरेट नकदी प्रवाह में जो वृद्धि हुई, वह वास्तव में कहां समाप्त हुई। लेकिन, अफसोस, बाद वाला कोई रहस्य नहीं है। एलन ग्रीनस्पैन के फेड में कमान संभालने के बाद से लगभग चार दशकों में फेड की धन-मुद्रण नीतियों ने वॉल स्ट्रीट को एक वास्तविक कैसीनो में बदल दिया है, जहां जुआरी मुख्य सड़क पर संयंत्र, उपकरण और प्रौद्योगिकी में उत्पादक निवेश के बजाय स्टॉक बायबैक, लीवरेज्ड रीकैप और एकमुश्त एलबीओ जैसे वित्तीय इंजीनियरिंग पैंतरेबाज़ी के लिए अमेरिका के सी-सूट को पुरस्कृत करते हैं।
परिणामस्वरूप, उदाहरण के लिए, एसएंडपी 500 का परिचालन नकदी प्रवाह 6.972 कर कटौती (2017-2012) से पहले छह साल की अवधि के दौरान $2017 ट्रिलियन से बढ़कर छह साल बाद (8.929-2018) के दौरान $2023 ट्रिलियन हो गया, या +28% की वृद्धि हुई। इसी समय, दो अवधियों के बीच लाभांश में +49% और स्टॉक बायबैक में +42% की वृद्धि हुई।
कुल डॉलर में, 1.957 से 2018 के दौरान पिछले छह साल की अवधि की तुलना में ऑपरेटिंग कैश फ्लो में $2023 ट्रिलियन का लाभ शेयरधारकों को रिटर्न में $2.407 ट्रिलियन की वृद्धि से ऑफसेट किया गया था। दूसरे शब्दों में, S&P 123 कंपनियों के ऑपरेटिंग कैश फ्लो में कॉर्पोरेट टैक्स कट-सहायता प्राप्त लाभ का 500% लाभांश और स्टॉक बायबैक के रूप में वॉल स्ट्रीट के माध्यम से वापस चला गया!
दरअसल, 87-2018 के दौरान 2023% ऑपरेटिंग कैश फ्लो लाभांश और स्टॉक बायबैक के लिए समर्पित होने के कारण, मेन स्ट्रीट पर शुद्ध निवेश के लिए केवल 1.161 ट्रिलियन डॉलर ही बचे थे। इसकी तुलना ट्रम्प टैक्स कट से पहले छह वर्षों के दौरान 76% शेयरधारक रिटर्न अनुपात से की जा सकती है, जिसके कारण मेन स्ट्रीट पर शुद्ध निवेश के लिए 1.673 ट्रिलियन डॉलर बचे थे।
यह सही है। 512 के कर कटौती के बाद छह वर्षों के दौरान मेन स्ट्रीट पर शुद्ध निवेश के लिए नकदी प्रवाह की उपलब्धता में $31 बिलियन या 2017% की गिरावट आई। यह निश्चित रूप से यह दर्शाता है कि सभी चीजें समान नहीं हैं। फेड की अनियंत्रित मनी-प्रिंटिंग ने वॉल स्ट्रीट को इतना भ्रष्ट कर दिया है कि यहां तक कि कथित आपूर्ति-पक्ष कर कटौती को भी किराए की मांग वाली अटकलों और वित्तीय इंजीनियरिंग के बढ़ते स्तरों में बदल दिया गया है।
संदेह की कमी के लिए, यहाँ 2017 के कर कटौती से पहले और बाद के वर्षों के लिए आर्थिक प्रदर्शन के दो अतिरिक्त उपाय दिए गए हैं। वास्तविक आर्थिक विकास के मामले में, जैसा कि वास्तविक अंतिम बिक्री द्वारा मापा जाता है, कर कटौती के बाद की अवधि के दौरान वार्षिक लाभ में तेजी से गिरावट आई, जो कि Q2.56 4 में समाप्त होने वाले पाँच वर्षों के दौरान 2017% प्रति वर्ष से गिरकर तब से लेकर अब तक की अवधि में 2.27% प्रति वर्ष हो गई।
वास्तविक वेतन और वेतन आय के मामले में तुलना और भी नकारात्मक है। 2017 के बाद से वास्तविक वेतन की वृद्धि दर में लगभग पाँचवाँ हिस्सा गिरावट आई है।
मजदूरी और वेतन आय में प्रति वर्ष मुद्रास्फीति-समायोजित वृद्धि:
- 2010-2017: +2.43%.
- 2017-2024: +1.92%.
अंततः इसमें कोई यदि, और, या परन्तु नहीं है। ट्रम्पीकृत जीओपी ने एक वास्तविक ऋण बम पेश किया है, और ऐसा कोई मामला नहीं है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था 30 ट्रिलियन डॉलर के नए ऋण से बाहर निकल सके, जिसे डोनाल्ड का बड़ा सुंदर विधेयक पहले से ही ऋण-ग्रस्त मुख्य सड़क अर्थव्यवस्था पर डालने वाला है।
और फिर भी और फिर भी। जीओपी इतने लंबे समय से “अपना रास्ता बनाओ” का गान गा रहा है कि अब भी वह इस झूठी अफवाह के आधार पर अपना सामूहिक सिर रेत में गाड़ना जारी रखता है। उदाहरण के लिए, कैनसस के जीओपी प्रतिनिधि रॉन एस्टेस ने डेली कॉलर न्यूज़ फ़ाउंडेशन को बताया कि समस्या रिपब्लिकन कायरता नहीं है, बल्कि यह है कि सीबीओ के हरे रंग के आईशैड झूठ बोल रहे हैं।
"दुर्भाग्य से, हमने बार-बार देखा है कि CBO डेमोक्रेट्स की खर्च प्राथमिकताओं को अनुकूल रूप से और रिपब्लिकन की कर राहत को प्रतिकूल रूप से आंकता है। CBO ने झूठा दावा किया कि रिपब्लिकन के कर कटौती और रोजगार अधिनियम (TCJA) से ट्रेजरी के लिए कर प्राप्तियां कम हो जाएंगी। वास्तव में, TCJA ने आम अमेरिकियों के लिए अर्थव्यवस्था को बढ़ावा देते हुए CBO के कर प्राप्तियों के पूर्वानुमानों को $1 ट्रिलियन से अधिक बढ़ा दिया।"
खैर, नहीं। TCJA के अधिनियमन के बाद संघीय राजस्व परिदृश्य पर अप्रैल 2018 का CBO पूर्वानुमान वास्तविक की तुलना में है। हाँ, ऐसा प्रतीत होता है कि CBO ने 1.5-2019 की अवधि में नाममात्र राजस्व को $2024 ट्रिलियन से अधिक कम करके आंका। लेकिन यह लगभग पूरी तरह से पूर्वानुमानित मुद्रास्फीति से अधिक होने के कारण था, न कि अधिक वास्तविक वृद्धि के कारण।
अर्थात्, टीसीजेए अधिनियमन के समय सीबीओ के पूर्वानुमान में 2.0 तक 2024% प्रति वर्ष की वास्तविक वृद्धि मान ली गई थी। वास्तव में, वास्तविक आँकड़ा 2.1% प्रति वर्ष था - या सरकारी काम के लिए काफी करीब था।
वित्त वर्ष 5.7 से वित्त वर्ष 2018 के लिए वास्तविक राजस्व में 2024% की वृद्धि का कारण उच्च मुद्रास्फीति थी, जो सीबीओ बेसलाइन में सन्निहित 3.5% की तुलना में प्रति वर्ष 2.3% थी।
और, हां, अमेरिकियों की नाममात्र आय अधिक थी और उन्होंने नाममात्र कर भुगतान भी अधिक किया, लेकिन वास्तविक संपत्ति और जीवन स्तर में वृद्धि लगभग पूरी तरह से मूल सीबीओ पूर्वानुमान के अनुरूप ही हुई।
दुर्भाग्य से, उन बढ़े हुए राजस्वों ने घाटे के अंतर को बंद नहीं किया। ऐसा इसलिए है क्योंकि पूर्वानुमानित मुद्रास्फीति की तुलना में 52% अधिक होने से खर्च और ब्याज भुगतान में भी वृद्धि हुई। वास्तव में, केवल वैधानिक COLA समायोजन के साथ पात्रता के लिए, वास्तविक व्यय स्तर अप्रैल 320 CBO अनुमानों में मुद्रास्फीति पथ के तहत होने वाले मामले की तुलना में $2018 बिलियन अधिक था।
संक्षेप में, TCJA का मुख्य प्रभाव अमेरिकी मतदाताओं को और भी ज़्यादा कर्ज में डुबाना था - एक ऐसी स्थिति जिसे सुधारने में GOP कोई दिलचस्पी नहीं दिखाती। और अब ट्रम्प द्वारा राजकोषीय रूप से दी गई सुस्ती में, थोड़ी सी भी नहीं।
डेविड स्टॉकमैन से पुनर्मुद्रित निजी सेवा
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